塾長です。
市場が底をついたのか、これから再度底を試す展開になるのか？
コロナ祭りは終わったのか、終わってないのか？
もちろん底かどうかなんて分からない。分かったら大変。大金持ちになれる。
だから、色々な人が様々な意見を言っている。
面白い。
まずは二番底派のBTIGジュリアン・エマニュエルの話から：
・NYエリア、イタリア、スペインでコロナがピークをつけたかも知れなく、市場が適切に反応し［4/6の高騰につながった］。
患者数増加スピードの減速を考えると、市場が正常化するのを期待する。
3月が底だった可能性は増している。
しかし、4月末に向けて、より下がるのではないかと考えている。
・VIXの低下は、パニック売りが減る事を意味する。それは健全な底を作る動きの一部。
注目しているのは、S&P500のVIXと、NASDAQのVIXの関係。
S&P500のVIXが、NASDAQのVIXより下で推移するのが望ましい。
・コロナ後、出遅れ株の戻りを期待するので、金融、石油株に注目している。
財政がGDPの20%出ている。長期の金利が高くなる可能性が高い。それは金融にとって有利。
一方、巣籠期待で上昇した生活必需品の持ち分を減らした。
こちらは、底打ちした派のMorgan Stanleyマイク・ウィルソン：
・先月から市場がクラッシュした。今その理由を目の当たりにしている。
我々は、どの程度の悪材料が織り込まれ、何を期待するかを理解しようとする。
この修正が特徴的であるかも知れないのは、二番底を探る動きにならない可能性がある。底を試しに行くのが通常のパターン。
顧客との会話の90%が、再度底を試すか？だ。普通はYesと答える。それが通常のパターンだから。
今回がユニークな点として、強制的な売りがあった。全ての投資家が売った。
再度底を試すには、誰かが売らなきゃいけない。
先週FEDがすごいことをやった。スピード、スコープ、サイズの点で過去にないほど、クレジット市場、金融調達市場に流動性を供給。
そうすると、再度売りに行く事はしないかも知れない。
ニュースは悪い。新規失業保険申請件数が5Mになるなんて会話をしている。しかし、既にそれは知られた事。
その一方で、解決策も用意されている。経済刺激策がくる。リセッションは避けられないとしても、クッションにはなる。
たぶん、リセッションの期間を短くしてくれるだろう。
エマニュエルの方はセオリー通り、再度底を試すと言っている。
ウィルソンは、かつてない程FEDが速く・大きく動いたので、セオリー通りにならないんじゃないか、と。
FEDやECBは、金融危機後の対策や、日本のバブル後の推移をすごく研究しているんだよネ（当然と言えば当然。それが仕事だから）。
日本のバブルの後始末はとても悪い教訓として捉えられている。遅すぎ＆少な過ぎだったって。「失われた20年」は、そのせいだって。
金融危機で、ファニーメイ、フレディーマック、AIG、さらにはGMまで救済しておいて、リーマンを潰したのは正しかったのか？とか。
どうやら、そこからの学びは、「金融危機が来たら、迅速に、全ての手段を講じる。その方が危機は早く収束し、かかる金も少ない。」だったみたい。
日本の教訓が役に立って良かったネ！
それにしても、今（米国4/7の市場が開いて40分後）爆上げ中。スゴっ。
石油株、カジノ株なんかも上がっている。
Marriott（MAR）なんて+13%。ゲゲゲ。
あとは緊急事態宣言を出した日本株がどうなるか。
先物は大幅に上げている。
今日はぐっすり眠れそう。
