塾長です。
昨日（米国11/10）の米株市場は、続落。
S&P500、4,646（-0.82%）
Nasdaq、15,622（-1.66%）
【米国市況】株が続落、国債利回り急上昇－ＣＰＩ加速で市場動揺 - Bloomberg
債券、為替、コモ：
原油、81.64
10年債、1.5600
ドル円、113.8700
Bitcoin、64,595
米国債利回りが急上昇、30年債入札の不調や予想上回る米ＣＰＩで - Bloomberg
経済指標：
10月 CPI［前月比］、0.9%（予想0.6%）
同［前年同月比］、6.2%（5.8%）
10月 CPIコア［前月比］、0.6%（0.4%）
同［前年同月比］、4.6%（4.3%）
米消費者物価指数、1990年以来の高い伸び－インフレ圧力強まる - Bloomberg
10月のＣＰＩはエネルギーと住居費、食品、自動車の値上がりが特に反映された。
・・・食品は前年同月比5.3％上昇と、伸び率は2009年１月以来の大きさ。ガソリンは前月比6.1％上昇で、３月以来最大の伸び。
金融政策：
ハト派発言一つ。
ＳＦ連銀総裁、「利上げの計算式」を変更するのは時期尚早 - Bloomberg
デーリー総裁は・・・「利上げに関するわれわれの計算式を変更し始めるのは、まだ時期尚早だろう」と発言。同総裁は米金融当局でも特にハト派寄りとされている。「現時点では状況が不透明なため、警戒感を持って様子見することが求められる」と述べた。
個別株：
Disneyが悪決算。売上、利益ともに市場予想以下。成長原動力として期待されているDisney＋の新規加入者数が210万に留まったのが良くなかった。
詳細はこちらの記事をどうぞ。ディズニーランドやホテル、コンテンツセールスの情報も詳しく載っているの。
次に大きなニュースは、EVメーカーRivianのIPO。100ドルの値が付き、時価総額は$98Bを超えました。一方、GMの時価総額は$86B、Fordは$77B。期待の高さが伺われます。
この高い評価の理由として、Amazonの出資＆Amazonの配送トラックに使われる事が上げられますが、商用車の利益が大きいとは思えません。相手が株主＆Amazonであれば尚更。
アマゾン、ＥＶメーカーのリビアンの株式20％保有－届け出 - Bloomberg
アマゾンはリビアンに電動の配送バン10万台を発注している。
新興企業では、FintechのAffirm、SoFiが好決算を出したようで：
SoFi stock shoots higher after earnings are 'very strong on nearly every metric' - MarketWatch
Affirm shares soar after company announces expanded deal with Amazon
金融仲介サービスのSoFiはともかく、個人向けローンのAffirmは怖くて買えません。逆から見れば、Affirmの方がうまく行けば儲かるでしょう。
最後は、ジェレミー・シーゲル教授のインタビュー：
・2000年、S&Pテックセクターは、利益の16～17倍で取引されていた。その時の金利の環境は、10年物TIPSは4%以上。今日、10年物TIPSは最低を記録し、-1.2%以下だ。しかし代わりに買うモノがない。市場で稼働しているのはFAANG、Tesla。PERは19、20倍（訳注：S&P500の平均PERが19～20だと言いたかったのだと思う）。これは高すぎるとは言えない。しかしそれは、FEDが真剣になるまでのこと。私は12月のFOMCでそうなると予想している。FEが真剣になれば、かすかな地震を見る事になるだろう。それまでは大丈夫だ。
ーしかし、市場は先読みするもの。CPIは高かった。S&P500は0.25%しか下げていない（訳注：このインタビューの時点で）。DOＷは58ポイント下げただけ。市場に流動性がある、米国株に代わるモノがない、値上がり傾向があるシーズンである。それらがインフレに勝っているということか？
・そうだ。パウエルが出てきて「インフレは一時的ではない。予想していたよりも厳しいものだ。テーパリングを加速する。利上げを急ぐ必要があるかも知れない」と言うまでは。それまでは、市場は動じない。FEDが真剣になれば、市場は修正（correction = 10%下落）に入る。
以前から「インフレが来るぞ」と警鐘を鳴らしていたシーゲル教授の予想は、12月のFOMCでFEDがインフレを抑え込むためにテーパリングを加速し、株式市場が10%（以上）下落する、というものでした。
バランスを取るため（？）にも、別の見解も紹介しておきましょう。Fidelity InvestmentsでDirector of Global Macroを務めるジュリアン・ティマー（Jurrien Timmer）はこんな事を言っている（13:30あたりから）：
・FEDに選択肢はない。FEDは、インフレが一時的である、と言う以外ないのだ。Volckerがインフレという怪物を70年代後半に倒した時、米国の債務はGDP比30%だった。今は140%くらい。パウエルがポール・ボルカーに変身する事はできない。そうすれば経済を殺してしまう。経済は低金利によってレバレッジがかかり過ぎている。FEDは一時的と言う以外にない。最終的に、市場がFEDの行動を決めるのだ。
シーゲル教授とは順番が逆で、まず市場が急落してからFEDがインフレ退治（＝テーパリング加速、利上げ）に乗り出すのだ、と言っています。
ティマーの見立ての方が、近年のFEDの行動をよく表していると思いマス。FEDは市場が先に動くのを待つので、その時期が今年12月よりももっと先になる可能性があり、株価修正の幅が大きくなるでしょう。コワイコワイ。
