塾長です。
昨日（米国1/14）の米株市場は、なんとか踏ん張ってヨコ。
S&P500、4,662（+0.08%）
Nasdaq、14,893（+0.59%）
【米国市況】ハイテク主導で株が持ち直す－国債利回りとドル上昇 - Bloomberg
Bloomberg記事見出しは”ハイテク主導”となっているが、セクター別で見ると１番はエネルギー（+2.35%）、２番がテクノロジー（+0.89%）。
債券、為替、コモ：
原油、84.27
10年債、1.7720
ドル円、114.2000
Bitcoin、43,121
経済指標：
12月 小売売上高［前月比］、-1.9%（予想0.0%）
12月 小売売上高（除自動車）［前月比］、-2.3%（0.2%）
12月 鉱工業生産［前月比］、-0.1%（0.3%）
1月 ミシガン大学消費者態度指数・速報値、68.8（70.0）
米小売売上高、予想以上の大きな減少－インフレや感染拡大が逆風 - Bloomberg
この統計はインフレ調整をしておらず、調整後はさらに弱い数字になるとみられる。
米製造業生産、12月は予想外の低下－資材や労働者不足が影響 - Bloomberg
米ミシガン大消費者マインド悪化、過去10年で２番目の低水準 - Bloomberg
金融政策：
3月利上げへの地ならし発言１つ。
ＮＹ連銀総裁、利上げ決定に近づきつつある－力強い労働市場踏まえ - Bloomberg
個別株：
またFacebook（META）が政府から怒られてる。
メタ傘下のオキュラスをＦＴＣと複数州が調査－反競争的な慣行の疑い - Bloomberg
決算シーズン到来。それぞれ一言で言うと、Citi、JPMはイマイチ、Wells Fargoは予想よりチョッピリ良かった。
シティ、債券トレーディング収入大幅減－組織再編で成長強調へ - Bloomberg
第４四半期総収入は１％増で、伸びはアナリスト予想に若干届かなかった。また韓国のリテール事業縮小とアジア全体での同事業撤退に伴う一時費用が影響し、経費がかさんだ。純利益は31億7000万ドル（約3600億円）と、アナリスト予想を下回った。
ＪＰモルガン、トレーディング収入が予想以上の減収－経費が増大 - Bloomberg
米銀ＪＰモルガン・チェースの2021年10－12月（第４四半期）は、トレーディング収入がアナリスト予想以上に落ち込んだ。商業ローンと消費者ローンも前年同期を下回った。
ウェルズ・ファーゴ、顧客の借り入れは2022年に加速する可能性高い - Bloomberg
純金利収入は今年、約８％伸びる可能性があるという。同行が発表した2021年10－12月（第４四半期）の純利益は58億ドル（約6590億円）
今後の金融株決算予定は、
- 1/18、PNC、G、SCHW
- 1/19、BAC、MS
本記事を締めくくってくれるのは、デイビッド・ローゼンバーグ。小売売上高の減少→今後の経済大丈夫？と危惧している。
ー消費者のデータをどう読むか？インフレのせいか？オミクロンか？それ以外か？
・インフレについて。人々は「名目成長率は凄い、なぜなら企業は価格を上げ、販売量は減っていない」と言っている。あなたが言ったように、名目の数字（小売売上高）は-1.9%だった。コンセンサスは前月と変わらずだった。しかし、究極的に、ビジネスサイクルの曲線は、名目ではなく、実質の数字で決まるのだ。私が注目したのは、実質的な小売売上が（2021年）12月、-2.4%だったことだ。2020年4月以来の悪い数字。その前月（2021年）11月は、-0.6%だった。もしかしたら「欠品の心配から、ホリデーシーズン前に買いモノを済ます人がいたからだ」と言う人がいるかも知れないね。しかし、12月の数字は、レストラン、飛行機による旅行、ホテル（accommodation）の後退（訳注：12月後半からオミクロン変異種によって人々が外出を控えた）を含んでいないのだ。それは1月の数字に反映される。12月で十分悪い数字なのに、1月はもっと悪くなるだろう。そして、経済刺激策はもう期限が切れている。12月の数字は、child tax credit extentionを含んでいない（訳注：バイデンが21年3月 American Rescue Plan Actにより、子供のいる家庭の税額控除を拡大し、その延長を含んだBuild Back Better Planが議会通過していない事を指す）。これらの数字は問題だ。
ーそれらと、我々が聞いている事と整合性を取るのが難しい。例えば、JP Morgan CEO ジェイミー・ダイモンは、経済は力強い、消費者は良い状態だ、と言っている。彼もデータを見ているだろう。Bank of Americaのクレジットカードのデータは、2019年と比較して２桁の伸びを示している。多くの企業から、いかに消費が強いかのエピソードを聞かされる。
・私が言えるのは、経済のチアリーダーであるCEOのレトリックや物語を信じるのか？、ハードな事実を直視するのか？、である。事実は「消費者が消費を抑えている」であり、データは、それが継続しそうだと示唆している。今日は鉱工業生産もマイナスの値を出したよね。
ーあなたは、銀行のCEOが嘘をついて経済を励ましている（falsely cheering the economy）と言っているのか？
・えーっと、記録に残る形でそうは言わない。
ーでも、そう言ったよね？
・ジェイミー・ダイモンは横に置いておこう。経済のチアリーダーとして最大なのは、ジェローム・パウエル FRB議長だし、経済界リーダーには常にポジティブな事しか言わない人達がいる。私がMerrill Lynchにいた2006年、データは住宅市場の下落を示している時、住宅建築業者のCEOは活況だと言っていた。私が言いたいのはそういう事。もしかしたら、JP Morganだけは素晴らしい成長を目撃しているのかも知れない。サンプリングのよって得られたデータではあるが、これらは集合的なデータである。現実は、小売売上は急激に減少しており、コンセンサスより悪い。11月も悪い方向に修正された。アトランタFEDはreal final salesの見通しを引き下げた※１。それは在庫を抜きにした需要の根源である。第四四半期、2%への引下げ。第四四半期は活況（a boom）のはずだった。それを、アトランタFEDは3.8%から2%に引き下げた。1か月前は7%だった。私は誰かを責めているのではない。物語やエピソードと、実際のデータが描く世界を分けて考えるべきだと言っているのだ。
※１、このデータソースが良く分かりません。Atlanta FEDの出しているGDPNowに含まれている数字の事を言っているのだと思いますが・・・。
「消費者のデータは悪いね、景気見通しは悪いよ」と言っているだけですが、金融界の重鎮ジェイミー・ダイモンを嘘つき呼ばわりした事を指摘され、慌てている姿がオモシロかったので、紹介させて頂きました。
というのは半分冗談で、小売売上も良くなかったし、ミシガン大学消費者態度指数も悪かった。「Cure for high prices is high prices（意訳：物価上昇は、消費者がウンザリするまで止まりません）」とは良く言ったもので、市場はうまく機能している（のかも知れない）。
ここで問題になるのは、物価下落に向かっている中で、利上げをするとどうなるか？既に火事は鎮火しているのに、消防車で大量の消化液を放出することになりませんか？焼け跡に使えそうなモノが残っているのに、台無しにしちゃいませんか？、と。0.25%に上げるくらいは大丈夫ですね。先日ジーン・マンスターが3月まではヤバイと言っていたけれど、個人的にはその先が心配。
