塾長です。
昨日（米国10/26）の米株市場はAlphabet（-9.63%）、Microsoft（-7.72%）につられて下落すると思いきや、指数はそれなりに耐えました。
S&P500、3,830（-0.74%）
Nasdaq、10,970（-2.04%）
【米国市況】Ｓ＆Ｐ500反落、カナダ政策で米国債上昇－ドル146円前半 - Bloomberg
原油、88.18
10年債、4.0150
ドル円、146.3070
Bitcoin、20,819
9月 新築住宅販売件数、60.3万件（予想58.1万件）
同［前月比］、-10.9%（-15.4%）
米新築住宅販売、再び減少に転じる－ローン金利上昇が需要圧迫 - Bloomberg
今のところ、需要減は価格には表れていない。新築住宅販売価格の中央値は前年同月比13.9％上昇し、47万600ドル（約6900万円）。
FOMCは11/1、2開催。それまで米国の動き無し。
カナダの利下げ幅が予想以下に留まる；
カナダ中銀が予想外のペース減速、50bp利上げ－景気後退懸念の中 - Bloomberg
なし。
米国は中間選挙で盛り上がっている様子だが、株価に影響する話は無さそう。
上院・下院を別々の党が支配するとgrid lock状態と呼ばれ、株は上がる傾向にあるらしいので、それに期待。
良く良く考えれば、これは可笑しな話。一つの党が上院・下院の過半数を取ると、その党の政策だけが通る。両院別々であれば、政策が通らない。政策が通らない方が経済（＝株）には良い、と考えられている。裏返すと、民主党だろうが、共和党だろうが、政策が通ってしまうと、経済は悪化すると考えられている、と言える。
これも結局は昨日書いた「shouldとwill」の話に通じる。政治はまともに機能し、政治家は国民やその国の経済に正しい事をすべきである（good things should happen）。しかし、現実はそうならならず、国民・経済に悪い事が起きてしまう（bad things will happen）。なので投資家は”will”の方に賭けましょう、と。
Boeingの決算が悪かった；
Boeing reports quarterly loss on problems in Air Force One, tanker programs
・Boeing reported a quarterly loss stemming from charges in its defense unit.
・Boeing previously disclosed it had lost more than $1 billion on the contract for new Air Force One aircraft negotiated under former President Donald Trump.
・The manufacturer, however, generated nearly $3 billion in free cash flow.
防衛部門が政府と契約したAir Force One、KC-46 tankerを含む５つのプログラムが固定価格（fixed-price）になっており、今後数年間に渡り業績の足を引っ張るらしい。
株価は-8.77%の$133.79。
こちら５年チャート；
最高値（440.62＠2019/2/19）から7割引。
Boeing、良い会社だったのに。
個別株、コワイ。
Meta決算。キビシイ；
メタ株急落、10－12月売上高は低調な見通し－広告事業の不振続く - Bloomberg
マーク・ザッカーバーグ最高経営責任者（ＣＥＯ）は「経営効率化に向けた大幅な改革」を進めていると述べ、「営業費用を全面的に精査している」ことを明らかにした。
減速するのは分かっていたのに、今頃精査中ですか。ザッカーバーグはスピード感無いですネ。
以前から書いている通り、FacebookをはじめとするSNSに深い堀が無いので、投資しない方針です。
Jefferiesのブレント・シル（Brent Thill）がAlphabetとMicrosoftの決算にコメントしていた；
ーMicrosoft AzureもYoutubeも減速している。どっちがマシ（cleaner）ですか？
・どちらも汚い（messy）ですね。Googleは広告主が減っている。MicrosoftのAzureは減速が続いている。どちらかというとMicrosoftの方がcleaner。なぜかというと、リカーリング売上だから。Googleの場合、広告主が広告をやめようと思えばナノ秒でとめられる。Snap、Meta、広告業界は混乱状態にある。Microsoftがcleanerであると言ったが、Azureは減速しているし、ガイダンスは引き下げたし、SMBから大企業に対するビジネスまで広く悪くなっている。耐久性はある（durable）が、今後６か月の視界は悪い（foggy）。
ーAlphabetの指標であなたの予想を超えたものはありますか？
・GoogleもMicrosoftも従業員数が劇的に増えている。まるでリセッションなんて無いようだ。気が狂ったように雇用している。人員増加率はとんでもない（incredible）。彼らは雇用に対してエア・ブレーキをかけ、コストコントロールをするべきだ。
あなたの質問に答えると、Google Cloudは多くの人が恐れていたよりは悪くなかった。いまだAWSが業界の800lbゴリラだが、Google Cloudは際立っている（stands out）。
ー雇用については我々も以前から疑問に思っていた。彼らは雇用をコントロールする気があるのでしょうか？従業員を減らすでしょうか？
・MicrosoftはQ2以来連続的に人員を削って（trim）いる。その点において制御していると言える。私がMicrosoftをカバーして20年になるが、エイミー・フッド（Amy Hood CFO）がやると言ったら、やる。彼女はエア・ブレーキをかけて利益を確保するだろう。
彼らが水の上を濡れずに飛び続けるというのは幻想だ。究極的に言って、彼らは目覚ましコールを受けたと思う。今後6か月、彼らは真摯に費用のコントロールに勤めるだろう。
AlphabetについてはTiktok対Youtube、Microsoftについては例えば経済減速期にLinkedInはどのように動くのか（hiringが減るので減収？求職者が有料会員になるので増収？）など、もう少し深い話が聞きたかったナー。
コストコントロールという点では、サンダー・ピチャイもサティア・ナデラもCEOとして経済減速期、自社の減速期を経験した事が無い、厳しい決断をした事が無いので心配ですネ。
「経験がない＝できない」ではなく、未知数だ、という意味で。
さて、今晩はApple決算。ガクブル。
最近、個別株がコワイので、少しずつ売って、ETFに乗り換え中。
ハイテク個別株を売ってQQQを買う、高配当個別株を売ってSPYDやVYMを買う、特定業界の個別株を売ってセクターETFを買う、みたいな感じ。
それでも、例えばMarriottなど一部は残りそう。Marriottはホテルチェーンというビジネスモデルで買っている。ホテルチェーンだけを集めたETFは（調べた範囲では）存在しないし、あったとしても手数料が高そうなので、乗り換えられない。
Amazon、Apple、Microsoftはそれらのビジネスモデル、業界トップ、豊富なキャッシュフローという理由で所有しているので、乗り換え先が無いと言えば無いのだが、S&P500指数に占める割合が大きいので、それでイイっか、という気にだんだんなってきている（考え中）。
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