塾長です。
昨日（米国2/14）の米株は、市場予想よりも若干高いCPIが出たものの上昇。Everything is a good news。完全に強気相場です。
S&P500、4,136（-0.03%）
Nasdaq、11,960（+0.57%）
【米国市況】国債利回り上昇、６月利上げの観測－円は133円台に下落 - Bloomberg
原油、78.73
10年債、3.7610
ドル円、133.0240
Bitcoin、22,236
1月 CPI［前月比］、0.5%（予想0.5%）
同［前年同月比］、6.4%（6.2%）
1月 CPIコア［前月比］、0.4%（0.4%）
同［前年同月比］、5.6%（5.5%）
米ＣＰＩ、インフレの根強さ示す－より長期の引き締め観測強まる - Bloomberg
ブルームバーグの算出によると、住居を除くコアサービスは0.3％上昇と、前月からわずかに減速した。この分野は賃金が上昇の主な要因と考えられている。
医療費が前月比で記録的な低下を示し、コアサービスを圧迫した。医療費を除けば、サービスインフレは0.8％上昇と、昨年９月以来の大幅な伸びを示した。
ブレイナード副議長がNEC委員長へ；
バイデン大統領、ＮＥＣ委員長にブレイナードＦＲＢ副議長を指名 - Bloomberg
バーキン、ローガン、ハーカー；
リッチモンド連銀総裁、インフレ継続なら｢さらなる行動｣要する可能性 - Bloomberg
ダラス連銀総裁、従来予想より長期間の利上げ継続が必要になる可能性 - Bloomberg
フィラデルフィア連銀総裁、金利は景気抑制的水準に近づきつつある - Bloomberg
なし。
なし。
■ 大手決算はCoca-Cola、Marriott。両者とも消費の強さを示している。
Coca-Cola revenue rises in fourth quarter, fueled by higher prices
Earnings per share: 45 cents adjusted vs. 45 cents expected
Revenue: $10.13 billion vs. $10.02 billion expected
CEO ジェームズ・クインシーがCNBCに出ていた。オモシロイ部分だけ抜き出し（動画3:00～）；
ー値上げをしていますね。それがマージンが増えた理由でもある。消費者から不満は出ていないのでしょうか？
・全般的に消費者はresilientである。価格は上がったが、一方で大規模な経済刺激策があった。消費者はそのカネの上に座っている。賃金も物価ほどではないが、上昇している。多くの人がそのカネは今年尽きると言っているが、その一方でインフレは下落方向、賃金は上昇。ソフトな経済になっていくだろう。確かに、低賃金層には圧力がかかっている。その影響は産業やカテゴリーによって違う。我々で言えば、水や一部のジュースカテゴリーにおいて、down trade（同じ種類で、安い製品にシフトする事）やdown sizingが起きているが、全体的に言えば強いビジネスを保てている。
アメリカ人はお金持ちネ。
Marriott Breaks Out As Travel Stocks Report Strong Earnings, Guidance
Expectations: Analysts predicted adjusted earnings to leap 40.8% to $1.83 per share on 20.77% revenue growth to $5.37 billion.
Results: Marriott earnings leapt 51% to $1.96 per share. Revenue jumped 33% to $5.92 billion.
株価は+3.96%、181.27ドル。
こちら５年チャート。コロナ直前の高値から約20%上昇している；
■ 久しぶりにご登場のジェレミー・シーゲル教授；
・（1月CPIは）過去３、４回のレポートの中で、初めて期待以上ではなかった。
私が喜んでいるのは、パウエル議長がex-housing（住居費を除いた物価）に言及しはじめたことだ。CPIを捻じ曲げていると気づいたからだ。Apartmentlist、Zillow、ケースシラーによると住居費は下がっている。私は、実際の住宅価格、賃料を使って独自のCore CPIを計算している。それによると過去４か月物価は下落している。
Core CPIの40%が住居費である。住居費が0.7%上昇している。値上がりの4割を占めていることになる。そこに実際のデータを入れれば、0.1%の物価下落になるのだ。
ーあなたは強気過ぎたと認めますが？インフレが一直線に下がると考えていたが、今日のCPIはそうでない事を示した。
・我慢が必要だ。FEDが利上げを始めてから１年経っていない。最初の利上げは去年３月だった。私が学校に通っていたころ、ミルトン・フリードマンはこう言っていた；物価に影響が出るのは１２－１８か月かかる、と。実際には１２か月で様々な影響が出た。人々は物価が２％に落ちていないと不満を示している。これは長い時間のかかるプロセスなのだ。FEDは市場を踏みつけるのではなく、突き抜ける必要がある。確かに私は心配していたし、１月雇用統計には驚いた。そして、それによってNo-Landing（景気後退が起こらない）シナリオが出てきた。株が持ち直している原因となっている。今年２Hにリセッションが起きなければ、2024年に向けて企業業績は向上するだろう。それは株式市場にとって良い事だ。
私が今年最初の取引日にCNBC Squawk Boxに出演したときを覚えているだろうか。今年の株はどうなるかと聞かれたので、前半に１０～１５％上昇すると答えた。誰もが「前半は良くて、後半は悪い」と考えている時、私は逆を考える。既に7.5%上昇したので、今年の予想を半分達成したことになるだろう。
ーあなたはその予想をしたとき、FEDが利下げするとも言っていた。スティーブ・リーシュマンはそう思っていないようだが。
・私はまだ利下げすると思っている。金融引締め（利上げ）の累積効果を心配している。私はFEDが景気を悪くし過ぎると心配していたのを認める。１月雇用統計は信じられない程良かった。それは継続不可能だろう。２月は悪く出る。マイナスかも知れない。確かに私が思っていたよりも経済は強いと認める。
いつものように強気ではありますが、今年後半には若干含みを持たせた言い方になっています。
利上げの累積効果が遅れて出てくるから、と。
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