塾長です。
昨日（米国8/21）の米株は爆アゲ、S&Pは4,000台を回復。上げる要因があるとすれば・・・、FOMCで利上げ停止が発表されるのに賭けているのだろうか？完全な博打相場ダ。
S&P500、4,002（+1.30%）
Nasdaq、11,860（+1.58%）
【米国市況】株は続伸、銀行株などに買い－円は132円半ばに下落 - Bloomberg
原油、69.50ドル
10年債、3.6060
ドル円、132.2890
Bitcoin、28,047
2月 中古住宅販売件数、458.0万件（予想410.0万件）
同［前年同月比］、14.5%（3.7%）
米中古住宅販売、2020年以来の大幅増－過去最長の連続減が終了 - Bloomberg
中古住宅価格（季節調整前、中央値）は前年同月比0.2％下げて36万3000ドル（約4800万円）。11年ぶりの下落となり、前年同月比ベースでの記録的な連続上昇が終了した。
なし。
イエレン長官、政府は再び「介入」へ－中小銀行の保護で必要なら - Bloomberg
米政権、資金援助対象の半導体企業に中国での増産上限設定へ - Bloomberg
■ NIKEが決算；
Nike’s holiday quarter plagued by bloated inventory, weak China sales
・Nike beat Wall Street’s expectations for its fiscal third-quarter earnings and revenue.
・The retailer has been contending with a glut of inventory and soft sales in China as the region recovers from the Covid pandemic.
・Nike said it is taking a “cautious approach” to planning, given worries about the consumer and the economy.：
Inventories were up 16% compared with the year ago period at $8.9 billion, ・・・
：
・Earnings per share: 79 cents vs. 55 cents expected
・Revenue: $12.39 billion vs. $11.47 billion expected
■ CNBC、Bloombergは今日も「FEDは利上げする」「いや、しない」と猿ダーツ。
なので、あまりオモシロイ事は言っていないが（失礼！）、キャシー・ウッド女史のインタビューで〆；
ー銀行の混乱はARKKにとって良かったですね。金利は下がり、テック株が買われた。
・そうとも言えますね。FEDは金利引き上げ停止するでしょう。25bps利上げかも知れません。しかし、FDICが銀行システムを救ったと判断するのは早すぎる。多くの人がこれ（一連の利上げ）が経済に及ぼす悪影響を理解していないように感じる。我々の戦略は、利下げ局面で効果的に働く。一方、景気循環株は弱まる。
金融システム安定化と物価は関連している。我々はデフレがより大きなリスクだと考えている。昨年春以来銀行のCDSは上昇し、イールドカーブは反転している。私がFEDに手紙を書いた理由はそこにある※１。それら金融指標が黄信号を示しているのに、0.75%利上げするのか？と問い質した。
ー金利が下がっているのは、より深いリセッションを予測してのこと。そのような環境で、あなた方が投資する利益を出していないテック企業はどうなりますか？
・過去２年でとても興味深いことが起きた。我々の戦略（≒ARKK株価）は2021年２月にピークをつけた。それらの多くはは2020年から2021年初めにブームがあった（株価が上昇した）。彼らは（現在）コストを削減し、キャッシュを貯めている。ARKKファンドが投資する企業に持ち分でウェイトを掛けたとき、６～７年分のrunway（操業資金）に相当するキャッシュを持っている。さらに初期の段階の企業に投資するARKGファンドの場合、市場が望む通りコストをカットし、４年分のキャッシュを貯めた。我々は良い状態（in a good shape）だ。
そこに金利下落があれば、昨年大きく下げたヴァリエーションが戻ってくる。これはFEDが金利を19倍に引き上げたからだ。我々にとっては地震であった。その地震は我々の戦略だけでなく、その他にも広がっている。景気循環株は今後６～９か月間、厳しいチャレンジに見舞われるだろう。
ー経済が弱くなり、景気循環株が影響を受けるなら、なぜあなたは、例えばBlock株を買い増すのですか？Blockは消費者の裁量消費に強く結びついている。
・我々は、Block/Square/CashAppに２つの事を見ている。１つは金融サービスコストの引下げ。より多くの消費者が群がるだろう。そして、彼らが作るclosed loop ecosystemがdigital walletの中で勝者となると予想している。彼らのサービスによって、消費者は銀行と取引する必要がなくなる。”The” financial services comapnyとなるのだ。商店（marchant）と消費者の間に入っている中間業者（toll takers）を９つから３つに減らせるのだ。我々はこの分析をレポート「Big Ideas 2023 on Digital Wallet」に書いた※２。
※１：Ark’s Cathie Wood issues open letter to the Fed, saying it is risking an economic ‘bust’
※２：Digital Wallets Are Taking Share From Traditional Bank Branches
ということで、前半は「ARKが投資している会社はキャッシュが潤沢なので安心してくれ」、後半は「Digital Walletの勝者はBlock（Square）だ」というお話でした。
後半については、既存の銀行システムから、さらに言うと政府発行通貨からの離脱が進んだ先の未来における勝ち組は誰か？と（自分の頭を使って）考えるべきでしょうネ。
ちなみにBlock（SQ）の５年チャートがこちら；
とりあえずコロナ前の水準にはほぼ戻しています（コロナ前高値より下をウロウロしている）。
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