塾長です。
昨日（米国5/29）は国債も株もsell in May。円安。
S&P500、5,266（-0.74%）
Nasdaq、16,920（-0.58%）
【米国市況】円売り加速、一時１ドル157円71銭－米国債と米株は下落 - Bloomberg
この日実施された７年債入札（発行額440億ドル）では、最高落札利回りが4.650％と、入札前取引（ＷＩ）水準の4.637％を上回った。前日に実施された２年債と５年債の入札も需要は軟調だった。
原油、79.26
10年債、4.6240
ドル円、157.6310
Bitcoin、67,598
円は157円台後半に下落、米金利一段上昇でドル全面高－介入観測水準 - Bloomberg
5月 リッチモンド連銀製造業指数、0.0（予想-7.0）
米地区連銀経済報告、成長「わずか、ないし緩慢」－物価に敏感 - Bloomberg
■ゴールドマンから転職してクリーブランド連銀総裁へ；
クリーブランド連銀、元ゴールドマン幹部ハマック氏を総裁に指名 - Bloomberg
ブルッキングズ研究所のシニアフェロー、アーロン・クライン氏は「クリーブランド連銀が何を意図したかは分からないが、連邦準備制度とウォール街、特にゴールドマンとの相互の天下りという見方は強まった」と指摘した。
なし。
なし。
■Salesforceなどが決算；
セールスフォース株急落、増収率で初の１桁台見通し－存在感巡り懸念 - Bloomberg
同日の発表資料によると、５－７月期売上高は最大８％増の92億5000万ドル（約１兆4600億円）の見通し。予想通りとなれば、売上高伸び率は四半期として、上場企業となったこの約20年で初の１桁台となる。
ブルームバーグのデータによると、アナリスト予想平均は93億5000万ドルだった。同社によれば、一部項目を除いた１株利益は約2.35ドルの見通し。予想平均は2.40ドル。
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セールスフォースが利益向上に目を向ける中、この１年間に売上高が伸び悩んでいることが市場で懸念されている。経営陣はＡＩ指向のソフトウエア・機能が売上高を押し上げると説明してきた。同社はまた、米金融市場を満足させるため自社株買いを拡大し配当を開始した。
-15.65%（時間外）。
■Disneyを株主優先の会社に向かわせてくれると思われていたネルソン・ペルツが全株売却；
アクティビストのペルツ氏、ディズニーの持ち分全て売却－ＣＮＢＣ - Bloomberg
ニュースが出た時間が分かりませんが、株価は-1.52%からの-0.18%（時間外）。
■〆はピーター・ブックヴァーの面白くないインタビュー。収録／放送時間は29日市場open前；
ー債券利回りが上昇している。株先物が下げているのはこのせいか？あなたは5年債入札が不調だったと言っていた。
・それが引き金を引いたと思う。過去２週間、FED高官やFOMC議事録でFEDはまだ利下げの段階に達していないというメッセージを反映している。彼らは利下げをしたくて、その理由を探しているが、まだ見つけられていない。利下げの可能性に興奮し金利が下がるたびに、真偽確認（reality check）が行われ、金利が元に戻っている。そこに不調な国債入札があり、10年債利回りが4.5%に戻ってしまった。4.5%というのが株安を誘発するレベルになっているようだ。
ー利下げの理由を探していると言っていましたが、ベージュブックのどこに注目していますか？ベージュブックが金利上昇の一部の理由になっているのでは？
・もちろんインフレに関連する部分には注目します。しかしFEDが利下げするとしたら、それは労働市場の弱さが理由となるだろう。いくつかの逸話的な証拠があります。そこかしこで労働需要が減速している。首切りではなく、採用の減速だ。それが私の注目したいベージュブックの一面である。なぜなら、もし失業率が4.5%を超えれば、4.1、4.2、4.3となってくれば、FEDは利下げに近づいていると確信を持って言えるようになるからだ。
ー過去２週間、我々は市場をドライブしているのは企業決算なのか、FEDなのか？を見てきたが、どうやらFEDであるようだ。今はもしかしたら、テック企業 対 FEDかも知れない。コモディティーのインフレを見ると、テック企業が一部のインフレを主導しているようだ。今四半期に入ってから今に至るまで、銅は20%以上、銀は約30%上昇した。それらはデータセンターで使われる。こられのインフレがFEDに及ぼす影響は？テック企業は引き続きインフレを引き起こすだろうか？
・FEDの仕事を複雑にする。多くのコモディティー価格を包含したCRB Indexが上昇している。ゴールドは最高値である。どんな中央銀行がゴールド市場を無視できるだろうか？あなたはいくつかのコモディティー価格について言及したが、鉄鉱石やアルミニウムも上昇している。原油価格は80ドル台にもどった。天然ガスも上昇。難しい状況になっている。FEDは利下げをしたいだろうが、これらのコモディティー価格上昇がインフレを下支えしてしまい、彼らの仕事をより難しくする。
テック企業の影響は・・・、データセンターやEVで使われる銅や原材料の価格を引き上げる。我々は強気であり、それらをロングしている。
ーテック企業とFEDのどちらが市場を駆動しているのでしょう？決算は終わった、と言って良いですか？
・どちらも、だ。テック企業がヘッドラインとなるインデックスをリードするが、10年債が4.5%を超えると市場は停滞する。
補足しつつまとめると・・・、
・FEDは利下げしたいが、経済好調で出来ない状態。利下げ期待が高まるたびに、予想以上に高いCPIや新規雇用者数が出てきて、落胆を繰り返している。
・どうやら10年債利回り4.5%が株を売る水準・基準になっているようだ。
・FEDが利下げを決めるとしたら、労働市場の弱まりが理由となるだろう。ベージュブックを見る時も、物価とともに、そこに注目している。
・コモディティに強気であり、ロングしている。
データセンターやEVが銅、シルバー、ゴールド、アルミ、鉄（鉄鉱石）、その他原材料（raw materials）を使うためだ。
その一方で、コモディティー価格上昇が物価を下支えしてしまっていて、FEDが利下げできない原因にもなっている。
だ、そうです。
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