【ジーン・マンスター】Salesforceの値上がりはAIバブルが続いている証拠。5年後には壮絶に破裂して終わるだろうが、まだその時ではない。

塾長です。

昨日（米国12/4）は10年債利回りが順調に低下し、株高。

　S&P500、6,086（+0.61％）

　Nasdaq、19,736（+1.30％）

【米国市況】株上昇、ＦＲＢ議長発言も支援材料－円は一時151円台 - Bloomberg

債券・為替・コモ：

　原油、68.73

　10年債、4.1800

　ドル円、150.5400

　Bitcoin、99,117

経済指標：

　11月 ADP雇用者数［前月比］、14.6万人（予想16.0万人）

　11月サービス業PMI、56.1（57.0）

　11月コンポジットPMI、54.9（55.3）

　10月製造業新規受注［前月比］、0.2％（0.3％）

　10月耐久財受注［前月比］、0.3％（0.2％）

　10月耐久財受注コア［前月比］、0.2％（0.1％）

　11月 ISM非製造業景気指数、52.1（55.5）

金融政策：

■パウエル・・・タカ派的に聞こえますが？；
トランプ次期政権との良好な関係可能、当局は慎重さ維持－ＦＲＢ議長 - Bloomberg

■ムサレムはタカ派的；

セントルイス連銀総裁、利下げ一時停止の時期は近い可能性 - Bloomberg

　　次回ＦＯＭＣ会合で利下げを一時停止すべきだと思うかとの質問に対しては、正確なタイミングは経済がどうなるか次第だと回答。「12月かもしれないし、来年１月かもしれない。もっと遅いかもしれない」と語った。

財政政策：

なし。

地政学：

トランプ氏、貿易・製造業担当の上級顧問に対中強硬派ナバロ氏指名 - Bloomberg

個別株：

■Dollar Treeなどが決算；

【決算速報】ダラーツリー、売上高は予想を上回り、利益は予想を上回る結果に執筆： Investing.com

+1.86%

■〆はテック強気派 Deepwaterジーン・マンスター；

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ーSalesforceがpre-marketで上げている。CEO マーク・ベニオフはdigital workforceがAIによって増加するとポジティブに語った。

　ガイダンスはポジティブでしたか？成長が抑制されいる（moderating）ように見えますが？

・その通りだ。彼らはfull-yearのガイダンスを出し、残り１四半期しかない。これを組入れると、見通しを１％引き下げたことになる。これまで株価は30％上げていて、これではsniff testを通過したことにならない。何が起きたかというと、ガイダンスは見かけほどよくないが、bookings（売掛）が+9％を予想していたところ、10％成長した。売上成長率は+8％だ。なので一部の投資家はこれを潜在的な加速だと受け取った。しかし本質は、ベニオフがAIの潜在力について語った20分間のレクチャーだっただろう。transcpritがあるので、読んでみれば良い。そこにはいかにAIが世界を変える（re-shape th world）、究極的にはsalesforceを変えるかが書かれている。オチ（punch line）は、彼らはdigital workforce、agentsを信じている、salesforceがデータ、複数のビジネスをつなげられる唯一の会社だ、という事だ。これがポイントだ。ソフトウェア投資家は光を見た。たとえガイダンスが不良（punkly）だったとしても、だ。これはAIトレードが元気に生きている証拠である。この強気相場は３～５年続き、壮絶なバブルの破裂で終わるだろう（it will end with spectacular busting of the bubble）。しかし、まだそこには到達していない。

ーあなたはSalesforceがAIを見逃したと考えていますね？成長率が18％から8％に落ちている。これからは彼らのAI Agentsがうまく行くかどうかにかかっている。人間を置き換えられるかどうか、だ。しかし、私が電話の自動音声ガイダンスに従うと、ゼロを何度も押させられ、指が痛む。それは間違った解釈をし、折り返し電話をしなければならなくなり、また最初からだ。まるで（AIの）石器時代である。彼らはうまくできるのだろうか？私は人間以外と話すのは歓迎だ。

・最終的に到達できるだろう。Deepwaterはprivate companiesにも投資している。昨日はコールセンターの会社に会った。digital agentと人間を間違ってしまった。良くなっている。あなたの経験は理解できる。究極的には彼らは正しくやるだろう。なのでSalesforceは販売プロセスの初期の多くを自動化すると言っていた。それはCRMとbread and butterである。人間は創造性や共感的な業務に専念できる。シンプルに答えると・・・、人間はより多くのマシーンと接する（interact）ようになり、消費者も企業も仕事を終わらせるために多くのマシーンを使うようになる。あなたはその電話さえする必要がなくなる。agentが汚れ仕事をあなたのためにやるようになる。

ーそれ以外にはどうか？Amazonの話とか？

・昨日AmazonはAWSの多くの新たなハードウェアを発表した。nVidiaがリスクにあるのか？という疑問がある。AppleがAmazonのハードウェアを使うから、とか。しかし、nVidiaはacceleratorというGPUとは異なるものを作っており、特定の処理を高速化する。究極的には、Salesforceの動きはnVidiaにとってポジティブなものだ。nVidiaが巨大データセンター事業者（hyper-scalers）の半導体とって代わられるというのは、シンプルに、真実とは異なる。