【エド・ヤーディーニ】消費者には職があり耐久財を買っており大丈夫。景気後退にはならない。2029年末まで企業利益増加、株価上昇する。

・これは短期的な問題だと思う。全般的に消費のファンダメンタルズは好調だ。生活必需品が強いのはその通りだが、住宅販売が悪いにも関わらず、家具の売上は過去数か月（past several months）とても強い。車の売上は変動が激しいが、多くの値引きがあったせいで去年12月は良かった。その反動で1月は弱かった。消費者は間違いなく耐久財を買っている。パンデミック後のどんちゃん騒ぎのあと、しばらく買っていなかったからだろう。ファンダメンタルズ的に言って、私は心配していない。

ーNY Metsオーナーであり、ビリオネア投資家のスティーブ・コーエンは、様々な理由から米国経済に自信が持てないと語った※。Citadelのケン・グリフィンは関税や同盟国との関係が引き起こす不確実性について語った。あなたはどうですか？

・人生は何も約束されていない。常に不確実性は存在する。今はバイデンからトランプへの体制変更が起きている。それは間違いなく不確実性を持っている。しかし、それは政治サイクルの本質と言えるだろう。過激な政策変更が起き、落ち着くまでに時間がかかる。もちろん関税や予算に不安はある。地政学状況もめちゃくちゃだ。

　しかし、最終的に株価は企業利益とバリュエーションで決まる。バリュエーションは引き伸ばされているので、いくつかは再評価された。Mag7でさえ、バリュエーション的には、上昇をやめた。しかし、私にとっては、企業利益（の将来）はとても明るく見える。AI、ロボティクス、人型ロボット、テクノロジーが主導する生産性向上のブームは未だ我々と共にある。期待以上のプロフィット・マージンを目にし続けるだろう。期待以上の企業利益だ。企業利益が10年期の残りを引っ張るだろう。

※：資産家コーエン氏、米経済に「これほどネガティブなのは久しぶりだ」 - Bloomberg

ということで・・・、

・今週株式市場の調子が悪かったのは、高すぎたWalmartのPE倍率が修正されたのと、UnitedHealth捜査のせいだ。

・消費者は大丈夫。職はあるし、家具や車を買っている。

　それゆえ、景気後退にはならないし、その恐れもない。

　それゆえ、株は弱気相場に陥ることはないし、修正（10％下落）もない。

・最終的に株価は一株あたり利益×PE倍率（バリュエーション）で決まる。

　バリュエーションは伸びきっていて、Mag7でさえ伸びが止まった。

　しかし、企業の利益は伸びるので、それが牽引する形で2029年末まで株価は上がるだろう。

と、言っているようです。

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