【ジム・ビアンコ】経済指標は好調だがセンチメントが悪いので、一時的にノー・ランディング派をやめている。トランプはFED議長解任より『影の議長』を置くだろう。

・私は一時的にノー・ランディング派から離れている。その穴から抜け出して、歩き回っている。その理由は関税、関税に対する民間とWall Streetの認知（perception）である。経済データは、今日の新規失業保険申請者数まで、良いものだ。経済は健全だ。誰もが恐れているのは、次に起こる事だ。劇的に物価が上がり、特に中国からの輸入品が値上がりし、そこで経済が大きな左旋回をする。物価が上がり、経済活動が下がるのを心配している。私は、それが本当かどうか、来月判明すると思う。物価が大きく上がり経済が旋回するのか、関税にも関わらず全ては間違いで経済は大丈夫なのか。

ートランプ大統領がパウエル議長を攻撃している。しかし、当初トランプとパウエルの関係は良好だった。

・多くの人は、トランプがパウエルを指名したのを忘れているようです。その後、関係は悪くなったわけですが。パウエルは2026年5月任期後も議長でいることは無いでしょうが、問題は彼が2026年まで議長で居続けるのか、トランプが解任を試すのか？である。私は（トランプが）そのような面倒な事をするとは思わない。彼がすると思われるのは、スコット・ベッセントが提案したように、『影のFRB議長』を置くことだ。次期議長を何か月も前に指名しておいて、例えば、ケヴィン・ウォルシュのような自分を指名して、あなたの番組に出演させ、「私がパウエルのやることを指揮している」と言わせる。その方がよりありそうなシナリオである。議長の解任はやっかいだ。

ー2019年、元NY FED総裁ビル・ダドリーはBloombergの社説に「FEDはトランプと、ｓの政策に付き合ってはいけない」と書いた※。ダドリーがそれほどトランプを嫌っているとは思っていなかった。個人の精霊信仰がFEDを揺るがすことは無いと信じるのはナイーブだろうか？彼らはそういったものを超越した存在だと信じたいが、彼らは結局のところ人間なのか。

・間違いなく、彼らは人間だ。また、大部分が民主党である。ビル・ダドリーはそれを隠そうともしていない。彼は2019年の社説で文字通り「FEDはその力を使い、トランプが大統領選に勝つのを阻止すべきだ。それがリセッションを引起すとしても」と書いた※。

　今の問題は、FEDが大統領選挙前の9月に50bpt利下げし、現在経済が下降しそうな時に利下げを議論していない。経済的観点から、そのどちらも正しいという論拠を作ることは可能だ。しかし、政治的観点からは、9月にトランプの対抗馬を応援し、春にトランプのやることを邪魔しているように見える。少なくともタイミングはそのように見える。FEDは自身の行動をきちんと説明すべきだが、彼らはそれをやっていない。

※：The Fed shouldn’t ‘enable’ Trump, former Fed official Bill Dudley says | CNN Business

Fox Businessなので、内容がタブロイド紙的でした。

まとめると・・・、

・多くのファンドマネージャがリセッションを警戒している。私はノー・ランディング派（経済は減衰することなく成長し続ける）だったが、一時的にその考えから離れている。

　経済データは好調である。景気後退入りするとは思えない。しかし、多くの人は関税により物価が上がり、経済活動が低下すると信じている。その真偽は来月判明するだろう。

・トランプがFRB議長を解任するのでは？と言われているが、それは厄介だ。むしろ『影のFRB議長（次期議長）』を置いて「俺ならこうする」とTVで語らせる方が簡単だ。

・FRBのメンバーも人間であり、民主党支持者が多い。大統領選挙直前の去年9月に大幅利下げしたことと、現在は利下げをやろうとしていない態度は、政治的には、反トランプと見受けられるものだ。FEDは自身の行動をより詳しく説明すべきだ。

と言っています。

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