塾長です。
昨日（米国5/1）も株高。Microsoft、Metaサマサマ。しかし昨日引け後に発表されたApple、Amazon決算はホドホドだったようで、今晩の展開には期待が持てないもよう。
S&P500、5,604（+0.63％）
Nasdaq、17,710（+1.52％）
【米国市況】Ｓ＆Ｐ500が８日続伸、リスク志向が復活－ドル145円台 - Bloomberg
原油、58.81
10年債、4.2310
ドル円、145.41
Bitcoin、96,433
4月 製造業PMI、50.2（予想50.7）
4月 ISM製造業景気指数、48.7（48.0）
米ＩＳＭ製造業指数、４月は５カ月ぶりの低水準－生産が急低下 - Bloomberg
米失業保険申請は増加、２月以来の高水準－ＮＹ州は春休みで急増 - Bloomberg
なし。
なし。
■トランプとその仲間たち；
ウォルツ米大統領補佐官、近く退任へ－軍事情報漏えい問題で圧力 - Bloomberg
米、ＵＡＥへのエヌビディア半導体輸出の規制緩和を検討 - Bloomberg
トランプ氏、イラン産原油購入国・企業に二次的制裁－圧力強める - Bloomberg
トランプ氏に打撃、敵性外国人法による移民強制移送は違法と地裁判断 - Bloomberg
ＦＲＢにもＤＯＧＥ派遣か、マスク氏がコストの「厳正な検証」検討 - Bloomberg
■McDonald's、Apple、Amazonなどが決算；
マクドナルド、米売上高がコロナ禍以来の落ち込み－消費者心理が悪化 - Bloomberg
１日の同社発表によると、米国内の既存店売上高は3.6％減少。コロナ禍で外食が制限された2020年第２四半期以来の大幅な落ち込みとなった。客数の減少が主因。
-1.88%
アップル、中国売上高が市場予想下回る－関税でコスト増加へ - Bloomberg
（関連；アップル、「アップストア」開放巡る命令に違反－米連邦地裁判事 - Bloomberg）
時間外-3.99％
アマゾンの利益見通し、市場予想に届かず－貿易巡る懸念色濃く - Bloomberg
時間外-2.30％
■GMが通期見通し引下げ；
ＧＭ、関税の影響で通期利益予想を下方修正－ハーレーは見通し撤回 - Bloomberg
-0.42%
■〆のインタビューは弱気派 マイク・ウィルソン；
ー次のゲストは4月安値から持続的な上昇をするためには主要な４つの展開が必要だと述べている。マイク・ウィルソンさんです。その４つとは何でしょう？
・４つ全てが必要なわけではない。そのうちのいくつかが必要だ。最初の一つは、何らかの形での中国とのディール成立である。２番目はハト派のFED。鞭を手放さなければならない。３番目は、成長が悪化することのない、長期金利（back-end of the curve）の有意な低下。4番目は、多分最も株にとって重要だと思われる、企業決算の修正（earnings rivisions）だ。しばらくの間、決算は下方向に修正されてきた。それが上昇に転じるという事だ。これらのうち、１つか２つが見られれば、株が捕らわれているレンジを抜けることができる。
ー裏を返せば、今起きている株価の上昇は持続可能と思っていない、という事ですね？
・このように言いましょう。底は入った（S&P500が）4,800を付けた4月7日、多くのダメージが織り込まれた。降参のムードがあった。今、ワイルドカードとなっているのは、米国経済がリセッション入りするか？である。モルガン・スタンレーのエコノミストは５０：５０の確率だと言っている。多分、あなたの番組のゲストの多くも同じ意見でしょう。リセッションにならなければ、（4月7日が）今年の底である。もしリセッション入りすれば、底を試し、もしかしたら少し割るかも知れない。リセッションかどうかは労働市場次第だ。私はGDPのマイナス成長は気にしない。私が気にするのは、よりシリアスな決算見通しの修正をする準備として、企業がレイオフを始めるかどうか？である。
ーその答えは今後しばらくは得られそうにありません。ということは、その間、株はボラタリティの高い状態が続くのでしょうか？先ほどアダム・パーカーは「誰もがネガティブだったが、今は誰もが気分を良くしている」と言っていたが、さらにchoppyな状態が続くのか？
・それが我々のcallである。レンジ内でのトレードだ。レンジの下限は5,000～5,200。上限は5,500～5,600。それがS&P500で見た時のレンジだ。しかし、いつものようにその下では多くのことが起きている。多くの経済に敏感な領域では修正がほぼ１年に渡り続いている。下降トレンドとなってから長い時間が経っている。それが割安株の状況だ。問題なのは、リセッションになるかも知れないので、それらの株を買えない事だ。そう、これはトレードする環境だ。もしかしたら、ドル安が追い風になる多国籍企業、例えばMicrosoftやMetaをトレードするのが良いだろう。今週に入って、ドル安は我々の予想でもある。ドルを忘れはいけない。ドル安が企業利益を押し上げる。
ードル指数は今日大きく上がった。1日としては大きな上昇だ。
・そうだが、トレンドは下向きだ。複数年に渡り天井は付いた。ドルは過大評価されている。ドルがクラッシュすると言っているのではない。しかし、ゴールドはドルだけでなく全ての通貨が過大評価だと言っているのだ。そして通貨全体の中で、ドルは他通貨に比較して割高だ。多分、これが私が最も確信を持っている予想である。ドルがより安くなる。なので、あなたは多国籍企業に対して弱気になり過ぎてはいけない。なぜならドル安が利益成長に寄与するからだ。
ー私が感じているのは、何に対しても弱気になり過ぎてはいけない、という事だ。何が起きるか分からない。何がスイッチを切り替えるか分からない。靄がかかっているように感じているが、その靄はすぐに晴れるかもしれない。そうは思いませんか？
・それがこの環境だ。（4月2日解放の日から）厳しい売りがあり、（関税90日延期という）株にとって都合の良いニュースがあって転換した。それが7、800ポイントも直線的に上昇した理由である。しかし私はこのレンジがしばらく続くと思う。私がこれが持続可能なラリーだとは納得していない。5650を超えるようなラリーになるとは思えない。リセッションにならなくとも、5,000近辺にある底を試す可能性がある。もちろん、リセッションとなれば、全ての賭けはOffになる。
まとめると、
・S&P500は下限5,000～5,200、上限5,500～5,600のレンジ相場。これがしばらくの間続くだろう。4月7日、S&P500 4,700が今年の底値だろう。もしリセッションになれば、底を割る。
・レンジをブレイクするには、次の４つのうちの１つ以上が必要だ。
１．中国との貿易交渉進展
２．弱気なFED
３．長期金利低下。但し、その理由が成長鈍化・リセッションによるものであってはならない。
４．企業利益の上方修正
・リセッション入りするかがワイルドカード。多くのエコノミストは５０：５０だと言っている。私が注目しているのはGDPのマイナス成長ではなく、レイオフだ。レイオフは企業利益下方修正の前触れであり、企業利益が悪化すれば株価は下がる。
・よりドルが安くなると確信を持っている。これは長期のトレンドだ。ドル安は多国籍企業の利益を押し上げるので、多国籍企業を過小評価してはならない。
と言っているようです。
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