【エド・ヤーディーニ】債券市場が落ち着かないのは日本国債のせい。米国経済は好調を維持し、年末S&Pは6,500へ。

Ross Stores said more than half the goods it sells are made in China, and it would consider raising some prices as inflationary pressures persist in the retail industry, executives said on the post-earnings call.

時間外-11.17％

■〆のインタビューは強気派エド・ヤーディーニ；

www.youtube.com

ー株式市場はビクビク（jittery）している。市場の大きな話題は未だ長期債金利ですね？

・そうです。私は以前よりも（金利について）聞かれることが多くなりました。

ー何と答えているのですか？

・我々のベースケースは変わらないと答えている。10年債金利は4.5％±0.25だ、と。それが上の限界に近づいたとき、我々は神経質になり始めました。しかしビクビクしているのは30年債で、5％を超えました。しかし多くの緊張（jitters）は海外から来ています。それは日本です。日本は現実の公的債務危機に見舞われているようです。しかし、全体的に見れば、（米国）経済は回復力（弾力的、resilient）を維持したままであり、消費者は回復力を維持したまま、資本投資は回復力を維持したままでしょう。これが正しければ、株式市場はアゲを維持するでしょう。

ー金利上昇があっても、経済が好調であれば、財政赤字増加を無視できると？

・そのように考えます。今のところ、Big Beautiful Billが下院を通過したことについて、市場は押し黙っています（muted）。もしかしたら、上院を通過するか見守っているのかも知れません。

ー黙っていますか？昨日はどうですか？黙っていたとは言えません。

・そうですが、私は10年債金利のレベルのことを言っています。以前もこの程度の金利になったことはあります。30年債はそれほど黙っているとは言えません。20年債オークションはうまく行きませんでした。債券市場の一部のエリアにはストレスがかかっています。それが株式市場をビクビクさせています。

ーしかしあなたは未だ成長が（上向きの）驚きを与え、消費者が驚きを与え、企業決算が驚きを与えると確信しているのですね？それが全てに優先すると？

・そうです。それがまさに私の見立てです。消費者に関して言えば、人々が感謝しなければいけないのは引退段階にあるベイビー・ブーマー世代です。だいたい7千万人いて、$80Tの純資産を持っている。これは最もリッチな世代です。そして彼らが消費している。資本投資について言えば、大統領が米国に投資を呼び込むことに成功している。それらを考え合わせると、経済は回復力を維持するでしょう。

ーS&P500は5,862です。あなたの年末目標は？

・6,500だ。

ー6,500ですか？

・年初は7,000だと思っていたのですが、他の人達と同様、関税騒動に巻き込まれ、6,000に引下げました。しかし、２週間前、トランプが対中関税を90日間引き下げたことに対応し、6,500に引き上げました。

まとめると、

・10年債利回りを4.5％+0.25の範囲内と予想しており、その中で動いている。

　（支出が多い／財政赤字を悪化させる）予算が下院を通過したが、10年債は黙っている。

　債券市場の一部、超長期債（20年、30年）にはストレスがかかっていて、株式市場に影響している。本当に神経質になっているのは、日本国債。債務危機がきているようだ。

・米国経済は好調を維持するだろう。

　リッチなベイビー・ブーマー世代が消費し続け、大統領が米国に資本投資を呼び込んでいる。

・S&P500年末目標を、対中関税引下げ（猶予）に対応し、6,500に引き上げた。

と言っているようです。