【ダン・ナイルズ】需要先食いによって底上げされQ2決算により株価は上昇し続ける。バリュエーションを見ずに、ラリーを楽しめ。

・可能な限り波に乗れると思います。今朝のデータを見て欲しい。データは問題ではありません。投資家がどのようにデータを解釈するか？が問題です。個人所得が‐0.4％となりました。予想は0.3％でした。個人支出は予想0.1％に対して‐0.1％でした。（関税による）需要の先食いがあったのが無くなったのです。PCEは予想を0.1％上回りました。しかし市場は売られるどころか、ラリーを続けたのです。利下げ期待が上昇したからです。このような市場のレベルでは・・・、Q2決算は良いと予想できます。私がQ1が良いと思ったのと同じ理由です。ある時点で110だったドル指数が、Q1平均で107となりました。Q2の平均は100です。今は97です。S&P500社の47％の売上は海外市場から来るのです。彼らにとってこれ（ドル安）は巨大な追い風です。今朝の数字を見て、少し迷いましたが、まだ需要の先食いがあると思います。地政学は少し改善しました。7月9日より前に関税合意がなされるでしょう。投資家はFEDは利下げをすると思っています。パフォーマンスが追われています。MMFには$7Tが入っています。信じられないかも知れませんが、機関投資家よりも一般投資家の方が積み上げているのです。どちらもパフォーマンスを追うでしょう。今はバリュエーションを忘れるべきです。Thanksgivingには壁に当たると思いますが、今私は（ラリーに）乗るのを楽しんでいます。

ーバリュエーションを忘れろと言うのですね。それでは、Thanksgiving辺りには何が起きるのですか？

・そう聞くと思いましたよ（笑）。Q1 GDPにおいて、輸入が前年比38％上昇しました。米国GDPは世界のGDPの25％を占めます。これが需要の先食いでないとしたら、私にはそれが何か分かりません。Appleは関税がかかる前に大量のiPhoneを輸入しました。消費者は高額商品、例えば車、PC、スマホを、関税で値上がりする前に買いました。既に車、PC、スマホを買ってしまったので、ホリデーシーズンに新たに買うことはありません。小売業者、特に家電小売は売上の20～35％を11、12月に売上ます。そのうちの15％がThanksgiving、Cyber Mondayに集中します。あなたがQ1、Q2に需要の先食いとドル安で（好）決算に驚いたように、Thanksgiving辺りに問題をかかえるでしょう。私は毎日データを見ています。投資家がどのように反応するかを見ています。スクリーンに映し出されるバリュエーションを見ないようにしています。なぜなら人々はFOMOになっているからです。

ーFOMOですか？MOMO、momentum marketではないですか？

・そうですね。MMFに$7Tあって、個人投資家が機関投資家よりも積み上げているのですから、まだFOMOは存在します。

　あなたは次のようなシナリオを作り上げることができるでしょう。Mag7をグループとして見ると、年初来＋2％です。7社の成績はマチマチですが。あなたがパフォーマンスを追うのであれば、「Appleはずいぶんと売られたな。でも良い四半期だった」と考えられます。iPhoneにAIが乗っていないというのを無視して、です。このような投資行動が続いていると思います。良い理由からではないですが、Appleは良い四半期決算を出したのですから。あなたはパフォーマンスを追うシナリオを作りだすことができるのです。

まとめると・・・、

個人投資家、機関投資家がMMFに$7Tを預けている。彼らはFOMOに駆られ、パフォーマンスを追い求め、株を買うだろう。地政学も落ち着き、関税合意もなされ、FEDは利下げされると考えられている。ゆえに株ラリーは継続する。
今はバリュエーションを見て恐れるのではなく、ラリーに乗るのを楽しむべき時だ。
Q1決算が良かったのはドル安と関税による需要の先食いによるものだった。これはQ2も続くと思われる。この需要の先食いの反動によって、Thanksgiving辺りの小売、特に車や家電の売上が落ちるだろう。これによってラリーは壁に当たり、終了する。

と言っているようです。

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