【エド・ヤーディーニ】経済、企業決算は順調。関税も夏には解決。インフレ、金利は高止まり。年末S&P500は6,500へ。

ーしかし1Q決算は予想を超えましたが、見通しが曖昧だったので、株価を助けませんでした。人々は「今年は何が起きるか分からない。将来を見通すことができない」と言っていました。もし（今決算シーズンが）1Qと同じであれば、決算は予想以上だったとしても、多くの不確実性があります。最終的な関税は決まっていません。

・あなたが言うように関税だけが唯一の不確実性ではありません。市場は不確実性に慣れたのでしょう。大統領は関税について日々考えを変えることができますが、彼の行動は交渉戦術だと考えられています。私はこの問題が夏にはほぼ解決すると思います。政権は経済を今年後半から来年にかけてリセッションに陥れるリスクを取れないと認識しています。中間選挙はそう遠くありません。私は市場の評価に同意します。これは通過するでしょう。問題の多くが解決するでしょう。

ー銀行決算の次は何を見ていますか？テック企業決算ですか？インフレデータですか？

・次にでるCPIはとても重要です。関税にも関わらず、インフレ率が低いことに驚かされてきました。しかし関税がインフレ率を上げるサインはあります。クリーブランド FEDのインフレーションNowcstingによれば、年率のインフレは3％になるそうです。それは酷くはありませんが、2.8％から上昇しており、（FEDが目標としている）2％ではありません。FEDは金利を維持すると思います。その理由の一部は今後出てくるインフレの数字で確証を得るでしょう。

ー株はどこまで上がるでしょう？もし決算が良く、インフレがひどくないのだとしたら。

ー（S&p500目標）6500ですか？そこから変えないのですか？6501はどうでしょう？

・私は目標を頻繁に変えません。

ーでも年初は7,000を目標にしていました。

・年初は7,000でしたが、（今は）6,500が達成可能と考えています。なぜ達成可能と考えるかというと、企業決算がサプライズを続けるからです。マルチプルはストレッチされたレベルに戻ってきました。22倍です。Magnificent7が再び群れをリードし、高いマルチプルになっています。

　市場は、結局のところ我々はリセッションにならないと示しています。過去３年間とても広くリセッションになると信じられていました。FEDの利上げでもリセッションになりませんでした。関税の混乱も切り抜けられそうです。経済は弾性的で、決算は弾性的です。結果としてバリュエーションは高止まりします。

特にまとめる必要もなさそうですが・・・；