塾長です。
昨日（米国8/27）の米株は引き続き好調。数時間前、nVidiaが決算を発表。イマイチの内容だった様子で、先物が下落。
S&P500、6,481（＋0.24％）
Nasdaq、21,590（＋0.21％）
【米国市況】株続伸、利下げ観測で債券高－エヌビディア株引け後下落 - Bloomberg
時価総額が４兆4000億ドル（約648兆5000億円）に上るエヌビディアは、Ｓ＆Ｐ500種のウエートが8.1％で、株価の変動が市場全体を左右するほどの影響力を持つ。ブルームバーグがまとめたデータによれば、オプション市場では決算発表の翌日に株価が６％程度、上下いずれかの方向に動くとの見方が織り込まれている。
原油、63.79
10年債、4.2380
ドル円、147.24
Bitcoin、111,556
なし。
■ウィリアムズ・・・、記事を読む限り意味のある事はしゃべっていない；
ＮＹ連銀総裁、全てのＦＯＭＣ会合が「ライブ」－９月金利変更に含み - Bloomberg
ウィリアムズ氏は現行の金利水準について「やや景気抑制的」だと指摘。従って、ＦＲＢは「利下げを実施しても、依然としていくぶんか景気抑制的な状態を維持できるだろう。ただし、経済で実際に何が起きているのかを見極める必要がある」と話した。
■トランプとその仲間たち；
トランプ米政権、インドにアジア最高の50％関税を発動－税率２倍に - Bloomberg
インドにとって最大の市場である米国向けの輸出のうち、55％余りに影響が及ぶ見通し。特に繊維や宝飾品といった労働集約型産業が打撃を受ける。一方で、電子機器や医薬品といった主要輸出品は対象外となる。
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・・・米国はインド最大の輸出先ではあるものの、その輸出額はＧＤＰの２％にとどまっている。
電子機器とはiPhoneのことですネ。
ベッセント財務長官、ＦＲＢにクック理事の疑惑巡る内部調査要求 - Bloomberg
ベッセント氏は「クック氏から『私はやっていない』という言葉は聞いていない。ただ『大統領には私を解任する権限がない』と言い続けているだけだ」と述べた。
クックＦＲＢ理事は訴訟中休職すべきだ－ハセット氏が主張 - Bloomberg
トランプ・メディア、暗号資産クロノス保有の戦略会社新設へ - Bloomberg
メタのデータセンター｢ハイペリオン｣､コストは500億ドル－トランプ氏 - Bloomberg
トランプ氏は、自分たちが米企業に自前の電力施設を建設できるようにしたからこそ、これほどの巨大データセンターの建設が可能になったと述べた。
デンマーク、米国のグリーンランド介入疑惑で臨時代理大使を召喚 - Bloomberg
新型コロナワクチン接種対象、米当局が縮小－ケネディ長官の姿勢反映 - Bloomberg
US CDC chief exits after weeks in role, three top officials resign
■nVidiaなどが決算；
エヌビディア、低調な売上高見通し発表－ＡＩ投資鈍化懸念強まる - Bloomberg
発表資料によると、８－10月期の売上高は約540億ドル（約８兆円）前後の見通し。ウォール街の予想平均と同水準だったものの、一部のアナリストが予測していた600億ドル超には届かなかった。この見通しには、中国向けデータセンター関連売上高は含まれていない。
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エヌビディアは５－７月期に中国顧客向けＡＩチップ「Ｈ20」の売上高は記録しなかったと明らかにした。
時間外‐3.17％
■ニュース番組／サイトはnVidia決算で浮ついているので、個人的にはあまり興味を持っていないのですが・・・、Susquehanna クリス・ローランド；
ーnVidia株を職業にしている人を呼びましょう。Susquehanna Finacial Group クリス・ローランド氏です。
我々の議論を聞いていましたね。nVidia決算を見て、どのように思いましたか？
・nVidia決算には市場がオーバーリアクションする傾向にあります。決算数値は大丈夫（just fine）だったと思います。この期は少しだけ軽かったようですが、ガイドは間違いなく健全（absolutely fine）でした。また、コレットCFOは中国の機会について、彼らが何を出荷して良いか明らかになれば、追加で＄２～５BのH20の売上が見込めると発言しました。Q3のガイドにそれを乗せれば、健全（just fine）です。
ーあなたは当然これらの数字を知っていますが、視聴者のために言っておくと、nVidiaの年間売上高は4年前に$17Bでした。今は$150Bと予想されているのでしたっけ？
・$200Bに向かっています。
ー４，５年間で、$17Bから$200Bになるのですね。私はこのような成長を見たことがありません。nVidiaの市場価値は今年$1T増えました。Starbucksの10倍もしくはQualcommの5倍の市場価値を8か月で増やしたことになります。このトレンドは続くのでしょうか？
・いつか減速するでしょう。しかし、2022年のChatGPT登場が全てを変えました。AIの80％を動かしているnVidiaの価値が積み上がりました。減速するでしょうが、来年の売上が$250Bになると予想されており、我々はその次の年に$300になると考えています。
ーその減速について話をしましょう。彼らは去年売り上げを100％伸ばしました。ガイダンスによると、今年は55％くらいになるでしょうか。もしかしたら中国の売上が第4四半期に乗るかも知れない。利益と売上の成長率が33％になると期待されています。株は30倍で取引されています。これは株が安いという事でしょうか？それとも、コンセンサスが低すぎるのでしょうか？あなたの立場を教えて下さい。私の周りにはコンセンサスが低すぎると言っている人がいます。
・この減速に関して言えば、いつか壁に当たるでしょう。それが来年になるか、私には分かりません。いつかは伸び率がフラットになる年が来るでしょう。そして、PE倍率が高すぎると言って誰もが取り乱すでしょう。しかし、未だ流星のように上昇しています。私はまだ電車を降りる気にはなっていません。まだ成長があるのですから。ハイパースケーラーの資本投資が劇的に改善しています。多分、今後数年は20％、30％といった率で投資が増えるでしょう。国の投資（sovereign）が期待できます。中国市場が期待できます。この先にまだ機会があるのです。
ー先ほどニュースが入ってきました。あなたは聞いたと思いますが、視聴者のために言うと、nVidiaは地政学が問題にならなければ3QにH20半導体を＄２～５B販売できると決算説明会でCFOが語ったそうです。CFOによると、中国のいくつかの企業がH20を受取るライセンスを取得したがnVidiaは未だ出荷していない、米国政府は15％の売上を取ることを明確化できていないそうです。この$2～5Bというのは、期待値に対してどのように作用するものでしょうか？
・その数字は公式なガイダンスには含まれていません。追加になるという事です。出荷の条件が明確化され、サプライチェーンが確立すれば、それよりも額は増えるでしょう。サプライチェーン次第では$10Bになるでしょう。中国にはさらなる上振れ余地があるのです。nVidia次第ですが、中国売上は年間で$25Bまで行けると思います。
ー先ほどあなたは「まだ電車から降りるつもりはない」と言いましたが、視聴者に向けて、何が赤信号になるか教えて下さい。何があれば、あなたは電車から降りると決断するでしょうか？
・ハイパースケーラーの資本投資を見ます。それがまず初めに壁に当たるでしょう。
ということで・・・、
「今決算では、中国向けAI半導体が出荷できていないので、売上が軽かったようだ。しかし、ガイダンスは悪くない。中国市場には上振れ余地がある。株式市場はnVidia決算に過剰反応する傾向がある。」
と言っているようです。
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