【アンドリュー・チャールズ】GenZの消費が弱まっているので、Starbucks、Chipotleなどを格下げしました。

・不幸なことに我々は新たにGen Zが弱くなっている（softness）と見ています。これまでは低収入層やヒスパニック系が弱いと言われていましたが、我々は新たにGen Zをそれに加えました。若者の失業率が全体のそれを上回っています。今日、最新の雇用統計の発表は無かったですが、我々は過去6か月平均を見ていて、若者、すなわち、16～24歳の失業率が全体平均を上回って上昇しています。それとともに、学生ローンの支払いが過去５か月ほど上昇しています。2024年には若者の消費者信頼感は全体を上回っていましたが、2025年は下回っています。これらは若者の失墜（downfall）を示しており、彼らはこれらファースト・カジュアル・レストラン※のコア顧客なのです。

※：画面にはレストランチェーンのprice targetsが表示されており、それらは・・・；

Dutch Bros 旧$86→新$70
Cava 90→80
Chipotle 58→45
Starbucks 95→88
Shake Shak 110→100
Wingstop 440→320

ーあなたはレポートの中で、消費者に関するデータはマチマチだと書いています。そして消費者を分解して、若者、民主党支持／リベラル、低所得者、ヒスパニックを取り出しています。そこから何が分かりましたか？

・ファースト・カジュアルも広いチャレンジに免疫は無いのです。それらの中で我々が最も好むのは、Dutch Bros（BROS）です。我々は彼らが2025年最もクリーンなストーリーを実行していて、食品も出し始めています。Domino Pizza（DPZ）も好んでいます。着実な四半期決算を出していて、2026年は投資家予想よりも良くなると考えています。最後に、First Watchです。彼らはフル・サービス・レストランで、このグループに対してさらされている度合いが低いからです。

ーsit down restaurantsはファースト・カジュアルからシェアを取るでしょうか？

・シェアを取っているように見えますね。カジュアル・ダイニングは過去20年ほどレストラン業全体と共に伸びてきました。しかし、今は投資家がFirst Watchのようなカジュアル・ダイニングを好むようになり、シェアを取っています。

ー彼らは顧客を取り戻そうと値下げする可能性はありますか？

・興味深い質問です。ファースト・カジュアルはquick serviceのplaybookに従っているように見えます。すなわち、サービスの速さ、広告、メニューの改良に焦点を当てています。割安メニューの提供は慎重になると思います。彼らはブレミアム・ブランドであり、低価格は彼らの強みではありません。しかし、ロイヤルティー・プログラムの導入で、割引が受けられたりはします。より多くのファースト・カジュアルは量や、加えられるトッピングを強調するようになると思います。割安は滑りやす坂道です。しかし、ファースト・カジュアルはそれを宣伝しなければいけなくなると気づくでしょう。

StarbucksやChipotleのような高級（高価）なファースト・フードは景気のバロメータになると考えているので、今回このインタビューを取り上げてみました。

Chipotleの過去5年間株価チャートを貼っておきます；