【リチャード・フィッシャー】インフレ率が3％を超えているのだから利下げを停止すべき。パウエルは任期終了までタカ派を貫け。

ー労働市場を評価しようとしているのですが・・・、良く知られているように供給は減少しています。なのでFEDたちにとっては新規雇用が少なくても、受け入れられる、と考える事ができるかも知れません。しかし、企業は雇用削減を進めているかも知れないし、コロナ期間の雇用過剰もあるかも知れません。背景がノイジーです。生産性がどうなるかもわかっていません。あなたにとって、差し引き、どのような計算になりますか？

・関税によるマージンへの圧力を考慮する必要があります。他のコスト圧力もです。企業はコストを価格に転嫁することができますが、まだ考え中です。他のコストを削減する事もできます。AIは生産性を向上させると言われていますが、まだそれを目にしていません。マッケンジーによると、80%の企業はAIによって追加のキャッシュフローや利益を得ていないそうです。まだそれが実現していないだけだと思いますが、ベージュブックや他のFEDのサーベイ等を見ると経済がスローダウンしている中、企業は従業員が多すぎることに気づき、コストを削減する必要があり、不幸にも人には値段がついています。

ーAI投資の影響を推しはかるのも難しいなか、FEDはどのようにリスクのバランスを取ろうとしていると思いますか？

・パウエルは質疑応答で上手に説明したと思います。他の公の場所でも同様の発言をしています。現在、リスクのバランスを取るのは難しい、と。私としては、彼らはまだAIの優位性を感じていないと思います。彼は前回のFOMC後会見でそのように発言したと思います。私はタカ派として知られ、今でもタカ派です。ハトはハト族の一員です（doves are a member of pigeon family、pigeonには騙されやすい人、のろま、という意味がある）。私は誰にとってもpigeonになりたいと思いません。私はFEDが12月に利下げを一時停止する理由があると思います。我々は未だにインフレ率を3％以下にできていません。パウエルは議長任期終了まで4回のFOMCがあります。その後は、次の議長にFOMCを任せればよいのです。今のFOMCはバランスが取れていると思います。ハト派よりもタカ派の方が多い。過激なハト派が一人います。それが誰かはご存じですね。50bpts利下げを主張した人です。それが大統領の命令だからです。

ーFOMCは割れています。健全だという事もできるでしょう。これは政策を骨抜きにするでしょうか？それともプロセスとして良いとお考えですか？

・そういうものです。私は10年間の任期中、8回反対票を投じました。逆側にも反対票を入れる人がいました。これは理性的な議論です。視聴者は分かっているでしょうが、重ねて言っておきたい。FOMCは議会や最高裁のようなものではありません。全ての人がテーブルにつき、彼らの最高のアイディアを出し合います。全てのアイディアを入力とし、素晴らしい議論が行われます。理性的な議論です。諍いは無いし、復讐もありません。スティーブン・マイランも、です。彼はFOMCを追い込むようなことはしていません。彼はnice guyです。

ー労働市場や消費に関する公的な統計が時間通りに出てきていません。もしかしたら、それがハト派的なバイアスを作り出しているのではないでしょうか？リスク管理者として、労働市場が崩壊しないようにしたい。彼らは全体の成長が持ちこたえていると確信を持っているように思います。

・彼らはそのように感じているでしょう。多くの民間のデータがあります。Wazeで道路やショッピングモールの混雑状況を見れるとのと似たようなものです。ISMもあります。ISMの数字は悪いですが、製造業がリセッションに入ってから長い時間が経過しています。彼らは十分なデータを持っていると思います。私の考えとしては、公的なゴールドスタンダードなるデータがあるのは、nice to haveで、CYAです。CYAをどのように視聴者に説明するかは、あなたにお任せします。

（CYA＝cover your ass、何かあった時のための言い訳）

まとめると、