塾長です。
昨日（米国11/7）は政府閉鎖解除のニュースが出て、S&Pが小幅プラス、Nasが小幅マイナス、10年債はほぼ変わらず。
S&P500、6,728（+0.13%）
Nasdaq、23,004（-0.21%）
【米国市況】S&P500種は小反発、終盤に買い－政府閉鎖解除への期待で - Bloomberg
原油、59.84
10年債、4.0930
ドル円、153.3780
Bitcoin、103,780
11月 ミシガン大学消費者信頼感指数、50.3（予想53.1）
米消費者マインド、3年ぶり低水準-政府閉鎖と物価高で見通し暗く - Bloomberg
米消費者1年先インフレ期待は3.24%、6月以来の低下－NY連銀調査 - Bloomberg
■ジェファーソンがタカ派的発言、何が何でも利下げしたいマイランはステーブルコインまで持ち出して利下げを擁護；
FRB副議長、当局は慎重に対応を－金利は中立水準に近づきつつある - Bloomberg
マイラン理事、ステーブルコインは中立金利を押し下げる可能性 - Bloomberg
■ウィリアムズがレポ市場に言及。多分「12月QT停止するので、年末に向けてQEやその他手段で流動性をさらに供給する必要は無い」と言っている；
NY連銀総裁、準備金は「十分な」水準に近づいていると指摘 - Bloomberg
■歌舞伎（or 吉本新喜劇）が続いている；
米共和党、政府再開巡る民主党の妥協案を拒否－閉鎖の影響拡大 - Bloomberg
■トランプとその仲間たち；
トランプ氏、ロシア産エネ制裁でハンガリー免除－オルバン氏を優遇 - Bloomberg
トランプ氏、牛肉高騰は食肉業界の「不正」が原因－司法省に捜査指示 - Bloomberg
■まったく注目していませんが、個別ニュースが無いのは寂しいので、DukeとWendy'sの決算を貼っておきます；
Duke Energy Crushes Q3 Earnings Estimates on Strong Sales
U.S. electric utility giant Duke Energy (NYSE: DUK) posted consensus-beating earnings for the third quarter as rates and retail sales volumes increased.
-0.27%
Forward Yield 3.44%
Wendy's (WEN) Q3 Earnings and Revenues Beat Estimates
Wendy's (WEN) came out with quarterly earnings of $0.24 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $0.2 per share. This compares to earnings of $0.25 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.
+1.59%
■BlackRock債券投資責任者／次期FRB議長候補リック・リーダー；
FRB議長候補の一人が3%への利下げを提言、「労働市場の軟化著しい」 - Bloomberg
■皆さん大好きなジェレミー・シーゲル教授；
ー今週のストーリーについて話をしたいと思います。まずAIの不安があります。それとは関係ありませんが、政府再開の可能性があるとのニュースが入ってきました。これらは株にとって何を意味するでしょうか？
・20分前株価を見たら、DOWが30秒間のうちに150ポイント上昇してたので、「何か踏んだな」と思いました。その時は知りませんでしたが、（民主党からの）提案があったのかも知れないと思いました。これが、この市場をショートするのが危険な理由です。もし政府再開すれば、株は急激に戻すのです。正直に言うと、共和党はこの妥協案を受ける程度にはスマートだと思います。政府閉鎖は共和党のアドバンテージになっていません。世論調査は共和党のアドバンテージになっていないと示しています。共和党に投票した人の中でも、大統領と上院を共和党が取っているのだから、その責任は共和党にある、という人もいます。これ（民主党の妥協案）は（チャック・）シューマーが以前言ったいた金額よりも$1.5T少ないのです。共和党の地区でさえ、（予算削減による実質的な）値上がりに対して準備できていませんでしあｔ。減税（tax break）は15～20％くらいでしょう。しかし、ヘルスケアpremiumはとても大きく上昇しています。なので、これらを和らげられるものであれば・・・特に収入の低い層に、健康保険などの値上がりが大きく効いています。彼らの多くはトランプ支持者です。共和党は受け入れるのが賢明だと思いますし、そうすると思います。
ー1時間も経っていないニュースに反応してくださり、ありがとうございます。ここから、今週の話題に向かいたいと思います。AIトレードに対する不安（anxiety）です。Nasdaqは戻していますが、今週3％下げています。今週、AIに関連する株は大きく動きました。どのように思いますか？
・２週間前、それらの株は大きく上昇しました。それが戻ってきて、トレンドラインに乗っています。これらの株の過去６か月、過去１年、過去2年のトレンドラインは、他の株に比べて上向きです。これらトレンドが永久に続くことはありませんが・・・、誰かが「これが終わりの始まりだ」と言うのを聞くたびに、私は「おい、市場はそんな風に動かないよ」と言います。通常、誰もが楽観的になったときに、市場は崩壊し始めるのです。私は、未だにAIトレードは続いていると思います。それに反対する議論を聞いていますが。Metaの設備通しが大きいとか。実際、我々の研究では、設備投資の大きすぎる企業は市場に対してアンダーパフォームする傾向があると分かっていて、我々はMetaがこのカテゴリーに属すると思っています。しかし、その他の会社は支出に対して利益を生み出しています。
私は、共和党が（民主党案を）受け入れて、政府が再開された場合、市場がどのように反応するかに興味があります。その雲が晴れた時、真の株価、真の経済状況が分かると思います。政府閉鎖は、今期GDPを1.5%、もしかしたら2％ points減らすかも知れません。もし共和党が受け入れず、政府閉鎖が続けば、消費者信頼感に影響しますし、もしかしたら（GDPへの影響度合いが）３(%)になるかも知れません。Thanksgivingの１週間前までに、政府閉鎖問題を解決する必要があります。それが通常、人々が帰省を開始する次期だからです。誰もその時に政府閉鎖が続いて（飛行機がキャンセルされるのを）望みません。先ほど言ったように、共和党は受け入れる程度には賢明だと思います。その直後、株価は戻るでしょう。問題はそのあとです。週末に共和党が妥協案を受け入れたとして、そうすれば来週は経済のスローダウンや、レイオフ、関税がクリスマスショッピングに影響するか、などの真の姿を見ることができるようになると思います。
まとめると・・・、
- 共和党は民主党の妥協案を受け入れるだろう。共和党員の中でも政府閉鎖に不満を持っている人がいる、ヘルスケアコスト上昇の影響を受けている人がいる。少なくともThanksgiving（11月27日）の１週間前までには政府閉鎖を解く必要がある。
- 政府閉鎖が終わった直後、株価は反射的に上昇するだろう。問題はその後だ。政府閉鎖によりGDPは1.5～2％幅下振れするかも知れない。関税でクリスマスショッピングの価格が上昇していて、消費者は不満をもらすかも知れない。雇用統計が出される。それらによって株価は動く。今は政府閉鎖で曇って見えない（公的な経済指標が発表されていない）が、これらが経済の真の姿、株価の真の姿である。
と言っているようです。
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