塾長です。
トランプが株式市場営業開始前にイランとの戦闘を停止したので、昨日（米国6/29）の米株は上昇。AlphabetがDowに組入れられて、大幅上昇。
今晩、下半期が終了。
S&P500、7,440（+1.18%）
Nasdaq、25,820（+2.07%）
Dow jumps 300 points for first close above 52,000, powered by new member Alphabet
Stock futures are little changed after the Dow posts new record close: Live updates
原油、
10年債、
ドル円、
Bitcoin、
■トランプとその仲間たち；
Trump bought Axon stock before ICE sought $220 million Taser deal
・President Donald Trump disclosed buying between $1 million and $5 million in Axon Enterprise stock on Feb. 10. Two weeks later, ICE posted a notice seeking a five-year, $220 million Taser contract for about 17,800 devices, along with unlimited cartridges and training — enough to more than quadruple its current inventory.
・The ICE notice does not name Axon, but procurement reviewers and policing experts told CNBC the specifications appear to match only Axon products. The contract has so far not been awarded.
・There is no evidence Trump was involved in or had knowledge of the procurement process or that Axon knew about his stock purchase. But ethics experts said the timing alone raises red flags, even as the White House has said Trump’s assets are in a trust managed by his children, that a third party made the trades and that “there are no conflicts of interest.”
・Axon has intensified its federal influence efforts, spending nearly $2.5 million on lobbying last year and hiring a former top Palantir employee as it builds out its government business.
Supreme Court lets Trump fire FTC member, boosts presidential power
・The Supreme Court ruled Monday that President Donald Trump did have the authority to fire Federal Trade Commission Commissioner Rebecca Slaughter.
・The 6-3 ruling gives Trump and future presidents the power to remove members of supposedly independent federal agencies that carry out functions under the executive branch of government.
・“Independent agencies are not so independent after all,” conservative Justice Neil Gorsuch wrote in a concurring opinion to the majority decision.
Supreme Court rules Trump cannot fire Fed Governor Lisa Cook for now
・The Supreme Court ruled President Donald Trump does not have the authority to fire Federal Reserve Governor Lisa Cook from the central bank for now.
・The court did not rule whether Trump ultimately can fire Cook or any other member of the Fed. But it rejected Trump’s bid to stay a lower federal court ruling that had prevented her from being terminated as her lawsuit challenging her dismissal proceeds.
・In a separate ruling, the court expanded presidential power in affirming Trump’s firing of Federal Trade Commission Commissioner Rebecca Slaughter.
■ComcastがNBCUniversalとSkyを切り離し。土管屋さんがメディア企業を買ってもうまく行かないという実例がまた増えてしまいました；
Comcast announces it will spin off NBCUniversal and Sky from cable business
・Comcast plans to spin off its NBCUniversal and Sky businesses into a new publicly traded company, just months after completing its separation of the Versant brands.
・Comcast co-CEO Mike Cavanagh will become CEO of NBCUniversal, while Comcast’s former CFO Michael Angelakis will become CEO of Comcast.
・The company’s share price has plummeted over the past 12 months amid significant challenges facing the media industry, driven by the shift away from the TV bundle and toward streaming.
+4.53%
■S3 Partners ボブ・スローン；
ー次のゲストは、下部にあるポジショニングから株下落のサインを読み取っています。S3 Partners ボブ・スローンさんです。このETF（Roundhill Memory ETF）に買いが殺到しました。なのである程度の値下がりは予想されますが、あなたには何が見えていますか？
・DRAMは他のETFに比べて最も早く$10Bに達しました。過去22年間、我々は空売り額を観察していますが、最も早く空売り額が$1Bに達しました。戦いが起きています。メモリ半導体に群がる側と、それに対してネガティブに賭ける側です。
ー$1Bの空売りがあるということは、誰かが多くの痛みを味わっているはずです。5日の時点で、それがカバーされるか、より深くなるか、です。彼らはヘッジファンドですか？一般投資家ですか？mutual fundsですか？あなたのデータでは、今後数週間で何が起きると示していますか？
・MicronとQualcomを例にとると、active investersは・・・それはヘッジファンドかも知れませんし、mutual fundsかも知れません・・・、アンダーウェイトもしくは投資を引上げてきました。index investorsはカネを積み増してきました。indexはモーメンタムです。active managersは手を引いています（pulling back）。レバレッジを掛けている投資家も、掛けていない投資家も、手を引いています。すなわち、モメンタムがそれらの株を駆動しているのです。これは1方向の賭けです。カネの流れは、インデックスに入っているだけです。
ー個人投資家がこの番組を見ているとして、あなたはどのようなアドバイスをしますか？２つの場合について教えて下さい。一人はまったくこれ（メモリ半導体）にポジションを持っていないとして、彼は買うべきですか？もう一人は多くのポジションを持っていて、多くの含み益を抱えている場合です。
・価格は”問い”です（price is the question）。その答えはポジショニングです。ポジショニングが意味するのは・・・建物を見た時、外壁が価格です。あなたが知りたいのは、建物の内側で何が起きているのか？です。我々のデータが示しているのは・・・、もしインデックスへの資金流入が止まれば、市場は下がります。これはとてもシンプルです。なので、これらの株のためのインデックスへの資金の流れを観察する必要があります。例えば、Qualcomが30%を占めています。5年間で最も高い割合です。Micronも5年間で最も高い割合です。この種の株はどれも過去５年間で最も高い割合にあります。株価を上げているのは、機構的機能（mechanical function）によるものです。バリュエーション機能によるものではありません。
ーそれが機構的であるというなら、その逆を行くことができますね？
・そうですが、人々はそうしていません。それが重要な点です。先期のヘッジファンドの買いを見てみると、彼らのロングポジションにおいて、Infromation Technologyが占める割合は28％です。それはインデックスに対してアンダーウェイトです。空売り額に占める割合は32%です。それはインデックスに占める割合と同じです。すなわち彼らは市場の行き先に疑念を持っているのです。レバレッジを掛けている投資家は、インデックスへの資金流入に対してショートしてます。
ー過去数週間、我々はMag7がアンダーパフォームしている事について議論してきました。あなたのはそのようなトレンドを目にしていますか？半導体が上昇し、ソフトウェアが下降しています。あなたには何が見えていますか？
・Qualcomを例に取ると、彼らへの空売り額は過去5年間で最大です。去年、約３倍になりました。それが答えです。
ー私は人々が半導体を空売りしている事に驚いています。もし大幅に値下がりすれば、大きな利益が得られるのは理解していますが、それをタイミング良くやるのは・・・昔のTeslaがそうでした。いつか株価が下がるとしても、それまで大損します。
・まったくその通りです。それはまさにTeslaで起きたことです。ゼロはビジネスにおいて最も大きな数字です。キャッシュフローを得て、それをビジネスに投資し始めれば、空売りは多くのカネを失います。多くの者が破綻します。これらを見て、私が思うのは、active側、ヘッジファンドとmutla fundの両方のポジショニングがアンダーウェイトで、空売り額が増加していて、インデックスでの割合が増加している場合、その行き先は既に示されているようなものです。
「メモリ半導体株であろうが、何であろうが、ひとたびある株に人気が集まると、（S&PやNasdaq100などの）インデックスに占める割合が高まり、パッシブ投資がその動きを増幅させる」と言っているのですかネ？
ーー
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