塾長の資産運用

ＴＳＭＣ、2024年の半導体市場見通しを下げ－スマホ・ＰＣ販売低迷で - Bloomberg

なし。

個別株：

■TSMC、Blackstone、Netflixなどが決算；

Blackstone Inc. (BX) Q1 Earnings Meet Estimates

ネットフリックス、会員数933万人増加－伸びは今後鈍化へ - Bloomberg

　　ネットフリックスは21年と22年に陥った低迷期から脱し、新型コロナウイルス禍初期以来の急成長を遂げている。ただこれはパスワード共有対策の効果が大きい。同社は会員費を支払わずにアカウントを使用している人は１億人を超えると推計。幹部は顧客の反発を警戒したが、数百万人を有料会員に転換することに成功した。

　：

　　同社は2025年１－３月期から、四半期ごとの有料会員数と１会員当たりの売上高の発表をやめることも明らかにした。これら指標は長い間、米金融市場にとってネットフリックスの業績を評価する主な手段だったが、同社は売上高や利益といった伝統的な指標に焦点を移そうとしている。経営陣は引き続き、会員数の主要な節目を報告する。

それぞれ、-4.86%、-2.33%、（時間外）-4.93%。

■Tesla決算（4/23）を前にして強気だったDeutsche Bankのアナリストが格下げ；

「Model2の計画が後ろ倒し、もしくはキャンセルされそうなので、売上・利益予想を引き下げた。まだ自動運転という大きなポテンシャルが残っているのでマルチプル（42倍）は維持」だそうです。

Teslaの１年チャートを貼っておきます；

直近１年の高値（2023年7月18日、293ドル）からほぼ半値。

このアナリストの格下げは、能動的というより、株価下落によって仕方なくやった・やらざるを得なくなったのでしょう。

モーメンタム的には、EVからハイブリッドへ、すなわちトヨタへ、という感じもしますが、そもそもEV転換は日本車潰しが（裏）目的だったので、そう簡単に行くようにも思えません。

■〆は、CNBC、Bloombergといった株屋メディアではあまり取り上げられることの無い配当株について。Powers Advisory Group社長マット・パワーズ；

ー次のゲストは高金利下で増配している株を探し、投資しているマット・パワーズです。

　金利先高感がある中で配当貴族と呼ばれる株は今月に入って５％下げている。

・増配株にとって逆風なのは間違いない。しかし我々の戦略には影響しない。配当狙いの投資家はより多くの辛抱が必要になる。

ー高金利が続けば増配株のファンドマネージャのパフォーマンスに対する影響はありますよね？

・そうだ。我々について言えば、高配当よりも増配株を狙っている。債券の代替になるようなものだ。成長を重視している。総合的なリターンを追っているのだ。

ーいくつかをハイライトしてみたい。Matercardの配当は多くなく、１％だ。しかし増配している。あなたが探している株の条件に合っている。なぜこの株が特に良いかを教えて欲しい。

・我々は２％の利回りを狙っている。Mastercardは0.5、0.4くらいだが、ふらつきながら過去10年間、配当は27%/年増加している。その率で増配していけば、いつか（２％に）追い付く。それが一つの要素だ。もう一つは、利益から配当を出す割合、payout ratioだ。Mastercardの場合、だいたい19%か20%である。そこに伸ばす余地がある。

ーHersheyはどうか？利回りは2.6%。なぜか？

・ココアの価格だ。ココア価格は過去１年で約250%上昇した。その多くが供給から来ている。Hersheyは良い配当株だ。我々のレーダーには入っていなかったが、過去１年で株価が27%下がったので利回りが上昇したことでレーダーに入った。我々は10年連続増配株を探している。

ーあなた方の戦略と配当貴族、Smart Betaとは何が違うのか？

・配当貴族（aristcrats）は25年連続増配だ。それは長すぎる。我々は10年間で見ている。それが簡単な説明だ。

ー配当貴族になる前の株を狙っているのですね？

・その通り。

ーその他ではLockheed Martinを買っていますね。Starbucks、McDonald'sも。なぜですか？

・Lockheedは純粋に地政学的なplayである。イランとイスラエルの緊張だ。我々はLockheed株を所有して長い時間が経つ。好きな株だ。増配は素晴らしい。過去10年間、良いトラックレコードを残した。しかし純粋な地政学的playである。

ーMcDonald'sは？

・Starbucks、McDonald'sをファーストフードカテゴリーの中の王として見ている。どちらも年初来株が下がっている。しかし、その理由を説明するものがない。バリュエーションが良く見える。増配率も我々の基準を満たしている。

ということで、最近買いたくてたまらないMcDonald'sについて語っていたので、取り上げてみました（追認バイアス）。

彼も指摘しているように（中東でのボイコット以外）特に理由もなく株価が下がっている＆配当利回りが上昇している。

ここで語られた株のforward yieldを並べると・・・、

Mastercard 0.57%

Hershey 3.00%

Lockheed Martin 2.76%

McDonald's 2.47%

Starbucks 2.65%

です（from Yahoo Finance）。

10年連続増配株をETFで買おうとすると、有名なのはVIG？

こちらVIGの年初来チャート；

利回り1.77%。

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【米国市況】Ｓ＆Ｐ500種は４日続落、ドル６日ぶりに下げ154円台前半 - Bloomberg

2024-04-18

【ジョシュ・ブラウン】ASMLの個別事情で半導体が売られているだけ。「値上がりが大型株からそれ以外に広がる」説は崩れていない。

投資一般個別株

塾長です。

昨日（米国4/17）も株安。しかし10年債利回りは下落、原油も安い。

　S&P500、5,022（-0.58%）

　Nasdaq、15,683（-1.15%）

債券・為替・コモ：

　原油、82.74

　10年債、4.5850

　ドル円、154.2690

　Bitcoin、61,625

経済指標：

米経済「わずかに拡大」、企業の価格転嫁困難に－ベージュブック - Bloomberg

金融政策：

なし。

財政政策：

なし。

なし。

個別株：

■注目決算なし。

■〆はCNBC常連コメンテーターの中で（唯一？）まともな事を話すRitholtz ジョシュ・ブラウン；

ー利下げ期待がリセットされ、投資家はPlaybookを変える必要があるだろうか？もし客からそう聞かれたら、何と答える？

・今起きているのは、4月末に向けて余分な熱狂が洗い流されている。2月末頃から3月いっぱい、市場では値上がり株が増えた。それは小型株にさえ広がった。その熱狂が押し流されているが、いくつかの大きなチャートはしっかりしている。内部での変化は、S&P500の39%が50日移動線を上回っているが、4月に入った時点でそれは90%だった。中小型株に調整的な動きがある。大型株は大きなダメージを負っていない。Appleはその中でも最悪で、15%下落した。他の大型株はそれ程悪くない。今日、半導体株（の値下がり）を除けば、（S&P500は）値上がりしていたかも知れない。

ー大型株にのみ投資しろ、という事か。今月に入ってから、Russellは7.5%値下がりした。利下げ期待が後退したことで、不動産株は-9.5%、配当貴族は-5%、生活必需品は-4%、公益は-3.5%。全てを考え直さなければならないだろうか？

・Noだ。今言ったそれらの株は、最高値を付けていた所からの下落だからだ。不動産はそうではないが。例えば高配当株のセグメントは最高値を更新していた。去年10月の底から20%ほど上昇していた。そこから5%、7%下がっても、壊滅的とは思わない。健全な強気相場の中では、多分期待されていた事だ。私はこの時点で考え直すべきだとは思わない。

　やるべき事は・・・、半導体株はS&P500の9%、Nasdaqの20%を占めている。ASLMが（決算の中で）実際に言った事を確認しよう。素晴らしいとは言えないが、この会社固有である。利益は予想を超えたが、売上はミス。Q1売上は前年同期を下回っている。Bookings（売掛）の予想はもっと悪い。Bookingsは、企業が来期、さらにそれ以降の期の数字を作るものだ。Q1 Bookingsは€3.6Bだったが、forcastは5.4だ。これがASMLの話。これでIntel、nvidiaが売られた。改めて言うが、半導体はS&P500の大きな部分を占めている。私のキャリアで9%だったことはない。インデックスのレベルで規格外の影響を受ける。しかし画面を見てみると、多くの株が値上がりしている。防衛株が値上がりしている。公益も大きく上昇している。薬品株も上がっている。値下がりが広がっているとは思わない。大型株からそれ以外への値上がりは続くと思う。そのストーリーは崩れていない。若干難しくなったが。

ー配当に焦点を当てたい。それが視聴者にとって身近なものだからだ。配当株は、利下げ期待で値上がりした。しかしその期待は後退した。配当株でインカムを狙っている投資家は考え直すべきか？

・ジェニー・ハリントン（CNBCの常連コメンテーターの一人）と私は7年間も議論を交わしてきた。私は彼女の「ある利回りを特定して、それに適合する株を見つける」という論拠に同意できない。多くの投資家は利回りから株を逆に探すという事をしていないだろう。私は、配当を支払い、定期的に毎年配当を増やす会社が良い会社だと思う。その配当は最高ではないかも知れないが。配当について話をするとき、我々はqualityが１番大切だと語るが、配当だけでなく大きな額の自社株買いも重要だ。そのストーリーも崩れていない。$1.2Tの自社株買いが世界で行われている。米国での配当増よりも、海外での自社株の方が伸びている。2022年、23年に配当、自社株買いが減速したのは理解できる。多くの不確実性があった。彼ら（高配当株）が高金利環境でどのようにやっていくか分からなかった。既に高金利環境に入ってしばらく経つ。どうなるかはだいたいわかった。彼らは株主に最もfriendlyな方法でキャッシュを還元する方法を探している。今年、このテーマが消えるとは思わない。

まとめると・・・、

・ASMLの（悪い）決算の影響で半導体株が売られた。これは個別事情だと思う。しかし、半導体株がS&PやNasdaqに占める割合が過去に比べて大きいので、それがS&P、Nasdaqといったインデックスに与える影響が大きくなっている。

・しかし、今日の市場を見ると、値上がり株も多く、（今の所は）「大型株からそれ以外に投資資金が流れる」というテーマは崩れていないと思う。

・高配当株について言うと、2022、2023年に売られたのは高金利環境に対応できるか心配されていたからだ。今は高金利になってしばらく経ち、それでも彼らは配当を続けられることが分かった（ので大丈夫）。高配当株を語る時、品質（キャッシュフローが健全か？など）が重要であるのはもちろんであるが、配当だけでなく自社株買いも考慮すべき。彼らは最も投資家に優しい方法で還元しようとしている。

最後の部分は、「配当を出すと税金を取られるが、自社株買いであれば（基本的に）株価が上がる／投資家にとって含み益が増える／投資家が好きな時に含み益を確定できる」と言っている。

株式市場が上昇局面であるときは、その通りなのですが、下降局面では自社株買いは支えになっても含み益を増やす事にならなかったりするので、彼が言うように自社株買いを手放しで受け入れるのはいかがなものか？と思ったり・思わなかったり。

米国株式市場は長期的な目線で見れば、ほとんどが上昇局面なので、そういう結論になるのでしょうけど。

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【米国市況】２年債利回り一時５％台、円は約34年ぶり安値更新 - Bloomberg

2024-04-17

【BofA CEO ブライアン・モイニハン】誰もが経済予測を間違えた。景気後退は起きない。インフレ率が2%になるまで４年かかる。

投資一般個別株

塾長です。

昨日（米国4/16）はパウエルタカ派発言で株安、債券利回り上昇継続。円安。

S&Pは最高値（5,254）から3.9%下落したことになる。

　S&P500、5,051（-0.21%）

　Nasdaq、15,865（-0.12%）

債券・為替・コモ：

　原油、85.26

　10年債、4.6590

　ドル円、154.7020

　Bitcoin、63,829

円は連日の34年ぶり安値更新、155円の節目接近で神経質－一時急伸も - Bloomberg

経済指標：

　3月住宅着工件数、132.1万件（予想148.5万件）

　同［前月比］、-14.7%（-2.7%）

　3月住宅建築許可件数、145.8万件（150.0万件）

　同［前月比］、-4.3%（-0.3%

　3月鉱工業生産指数［前月比］、0.4%（0.4%）

　3月設備稼働率、78.4%（78.5%）

３月の米住宅着工件数、８月来の低水準－一戸建て３年ぶり大幅減 - Bloomberg

金融政策：

■パウエルがタカ派発言；
パウエルＦＲＢ議長、利下げ開始の先延ばし示唆－インフレ根強く - Bloomberg

　　議長はワシントンでカナダ銀行（中央銀行）のマックレム総裁とパネル討論会に参加。「最近のデータがわれわれの確信を深めるものでないことは明らかであり、それどころか確信を得るには想定よりも時間がかかる可能性が高いことを示唆している」と議長は語った。

■ジェファーソン；
ジェファーソンＦＲＢ副議長、金利維持でもインフレ鈍化見込む - Bloomberg

財政政策：

なし。

モルガン・スタンレー、14％増益－トレーディング収入が予想上回る - Bloomberg

なし。

個別株：

■Bank of America、Morgan Stanleyが決算；
ＢｏｆＡ、１－３月は不良債権貸し倒れ償却が予想以上－株価下落 - Bloomberg

それぞれ-3.53%、+2.47%。

■UnitedHealth、J&J、United Airlinesなども決算；

UnitedHealth Group (UNH) Tops on Q1 Earnings, Reaffirms EPS View

Why Johnson & Johnson Stock Got Tossed by the Market Today

United Airlines reports $124 million loss in a quarter marred by grounding of some Boeing planes

United Airlines said Tuesday that it lost $124 million in the first quarter, which it blamed on a three-week grounding of all Boeing 737 Max 9s after a panel blew off an Alaska Airlines Max jetliner in January.

United indicated it would receive far fewer new planes from Boeing this year than it expected, and it has begun leasing Airbus jets to fill out its fleet.

それぞれ+5.22%、-2.13%、+5.23%（時間外）

■特にオモシロイ話も無いので、決算を発表したBank of America CEO ブライアン・モイニハンのインタビューで〆；

ー市場の動きに驚いていますか？決算の数字のほとんどが市場予想より良かった。

・期待を超える素晴らしい四半期だった。これは１日の値動きだ。私は自分自身に、（株の値動きで）気分が良くなったり、悪くなったりする日があっても、我々は自身が制御できる事に集中し、株主に還元するのが仕事だと言い聞かせる。今期１４％の還元を予定している。人々は株を売り、買い戻す。明日どうなるかみてみましょう。

ーその表現は自信の表れですね。

　あなたはガイダンスを維持しました。市場はどうやらさらに上を望んでいたようです。FEDが高金利を長期間続けると、Net Interest Incomeの好収益が続くだろうと。それに関してどのような期待を持ているのですか？

・我々は去年の4Q決算時、「2024年1QはNIIが少し減るだろう」と言っていた。それが実際は$100M増加した。我々にとって2Qは減少し、その後伸びて行く想定だ。それは他銀行とは違った道のりかも知れない。なぜなら我々の預金は増加しているからだ。

　貸出の成長（loan growth）は未だ弱められている。あなた方が1日中語っているような経済に順応している途中だ。前年比で伸びているが、ネットでの成長率は少し下がった。与信の質は良いままだ。全般的に良い感じを持っている。

　キーとなるのは、1Qが予想以上であり、次の期も良くなるだろう。ここからさらに成長する良いスタートとなった。

ー消費者についてはどうですか？あなた方は消費者のクレジットカードや貯蓄を知っている。

・消費動向を見るためには、歴史的なコンテクストを語る必要があるだろう。Bank of Americaは6千万人の消費やカネの出入りに関わっている。

　１年前、もしくは1.5年前、「消費は強い。そのうちカネが尽きるだろう」と言っていたが、それは起きなかった。「消費者はレバレッジをかけ過ぎている」と言っていたが、それは起きなかった。「賃金はインフレに追い付かない」と言っていたが、それは起きなかった。では何が起きただろうか。消費者の支出は減少した。去年の初め年率10%成長していたのが、秋には5%になり、今も5%だ。3月は少し減り、4月は少し増加した。それが意味するのは、Bank of Americaの口座から年間で$4.5Tが支出が増えることであり、それは2017、18、19年にFEDが利上げし、インフレ率を下げ、２％程度の経済成長であったときと整合性が取れている。消費者は我慢しながら消費を続けている。次の四半期もこの状態が続くだろう。

ーパウエル議長は「最近のデータは我々にインフレ率を低下に関してより大きな確信をもたらさなかった」とのコメントについてどう思うか？

・我々がもつ世界一の研究チームは、つねにFEDの金融引締め効果が表れる時期（の予想）を遅らせている。元々、18か月前、去年の終盤に景気後退が来ると予想していた。それが今年の初期になり、景気後退ではなくソフトランディングになると言い、今は経済成長が続くと言っている。2023年3Qは4%の経済成長、4Qは3%成長だった。今期は2.5%だと言われている。それは消費者は頑丈で、企業は利益を出し、失業率は低いままだという現実を反映している。（金融引締めの影響が）押し出されている（pushing out）のだ。日々が流れる中で、FEDを毎日見ていると、出過ぎだと思うが（笑）・・・、問題はFEDが経済成長に大きな制限をかけているのだが、コロナの経済刺激策と金利を下げた影響がまだ残っている。経済は減速しているが、時間がかかっている。専門家はインフレを巻き戻すのに４年かかると言っている。FEDには決断をする力があるが、現実を決める力は無い。現実は、経済は堅調で、日々FEDの利下げ回数予測は変動するが、Bank of Americaはどのような環境でもうまくやっていけるという事だ。

最後に自社の宣伝を入れて締めくくるあたり、しゃべりが上手い。

と感心するのは置いておいて・・・、

・NII（預金から得られる収入）は減ると予想していたが、逆に増えた。預金も増えている。

・消費者は堅調。我慢して消費を続けている。

・現在の経済環境は、FEDが利上げし、物価は下がり、経済が2%成長していた2017～2019年と似ている。

・皆と同様、自社の研究チームも「景気後退が来る」「消費者のカネが尽きる」と予測したが、間違った。コロナ刺激策、ゼロ金利政策の影響がまだある。インフレが落ち着くのに４年かかる可能性がある。

「景気後退がくる」と予測して間違った専門家の予測を信じて良いかは分かりませんが・・・・、「４年かかる」の意味するところは、インフレ率が2%になるのは2026年？2027年？

日銀が政策変更しなければ、それまでドル高円安、日本の物価も上がり続けるのかしら？？？

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【米国市況】円が154円台に下落、強い米指標で－株と国債に売り - Bloomberg

2024-04-16

【マイク・メイヨー】投資家にとってゴールドマンは少なくともシルバーだ。一押しはCiti。株価が2倍になるだろう。

投資一般個別株

塾長です。

昨日（米国4/15）はセルオフ。株、債券が売られた。円、Bitcoinも。買われたのはゴールドくらい？

　S&P500、5,061（-1.20%）

　Nasdaq、15,885（-1.79%）

債券・為替・コモ：

　原油、85.78

　10年債、4.6280

　ドル円、154.1780

　Bitcoin、63,404

円は約34年ぶり154円台、米金利上昇やリスク回避でドル高－介入警戒 - Bloomberg

経済指標：

　4月 NY連銀製造業景気指数、-14.3（予想-7.0）

　3月小売売上高［前月比］、0.7%（0.4%）

　3月小売売上高コア［前月比］、1.1%（0.6%）

ＮＹ連銀製造業景況指数、５カ月連続で縮小圏－仕入れ価格は上昇 - Bloomberg

米小売売上高、３月は予想上回り前月も上方修正－成長を押し上げ - Bloomberg

　　３月は13項目のうち８項目で増加。特に無店舗小売りが大きく伸びた。ガソリンスタンドの売上高も大幅増。ガソリン価格の上昇が背景にある。一方で自動車・同部品は減少した。

　：

　　小売売上高で唯一のサービス項目である飲食店は前月比0.4％増。食料品店は0.5％増と、昨年８月以来の大きな伸びとなった。

金融政策：

■ウィリアムズ；
ウィリアムズＮＹ連銀総裁、年内の利下げ開始をなお予想 - Bloomberg

財政政策：

米下院、対イスラエル・ウクライナ支援法案の週内可決目指す－報道 - Bloomberg

Schwab Revenue Tops Estimates Following Last Year’s Tumult

なし。

個別株：

■Goldman、Charles Schwabが決算；
ゴールドマン、１－３月増益－債券トレーディング収入予想上回る - Bloomberg

+2.92%、400.88ドル。

+1.71%、71.23ドル。

■Teslaが安い；
Tesla Cuts 'More Than 10%' Of Employees; Top Execs Depart As EV Giant Prepares For 'Next Phase Of Growth'

Tesla (TSLA) will lay off more than 10% of its global workforce, at least 14,000 employees, according to media reports and an internal memo sent by Chief Executive Elon Musk that leaked online Monday. TSLA shares sank Monday.

Tesla and Musk have telegraphed 2024 will be difficult for business throughout the year, starting with the company's fourth-quarter earnings call in late January. The move Monday to cut its workforce is the latest sign Tesla is facing difficulties as EV demand slows and competition ramps up.

「レイオフ＝利益が増える」と解されることが多いが、今回は「レイオフ＝売上減少の前ぶれ」だったもよう。

-5.59%、161.48ドル。

■Informaticaを買収するのでは？と報じられたSalesforceも安い。そして、なぜかInformaticaも安い；
Salesforce (CRM) in Takeover Talks With Informatica Per Reports

CRM -7.28%、272.90ドル。

INFA -6.50%、35.98ドル

■大手銀行決算はまだ終わっていませんが（BAC、MSが明日）、銀行アナリストのマイク・メイヨーのインタビューで〆；

※３：モルガンＳ株急落、富裕層の資産運用部門を米当局が精査との報道 - Bloomberg

ーまずGoldmanについて聞きたい。あなたは予想を引き上げましたね。決算は良かったですか？

・ええ、良いものでした。「デイヴィッド・ソロモンよ、お前は仕事ができるのか？」と待っていた。この投資銀行にモーメンタムを取りもどせるのか？と。本日、間違いなくYesだった。市場予想をを上回り、投資銀行部門を成長させた。資本市場において、最も良い種である。

ーGoldmanは戻ったと言えるのでしょうか？しばらくの間、株は低調だった。

・１つの四半期だけで「戻った」とは言えない。去年のリターンは１０％だった。それは彼らが居たい場所ではないだろうし、居るべき場所でもない。しかし今期は+15%だ※１。このような四半期を積み上げていけば「戻った」と言えるようになる。今は正しい方向に向っている、と言える。

ーGoldmanをoverweightにしていますね？

・そうだ。２つの強いビジネス部門がある。国際金融（global banking）と富裕層向け資産管理（wealth asset management）だ。富裕層向け資産管理は1/3を占めているが、出遅れていた。しかし、過去３、４年間話題にしていた彼らのお遊び（hobbies）は大きな問題ではなくなった。第三の事業ラインであるプラットフォームソリューションを来年break-even（赤黒トントン）に持っていくと再度表明した。Goldman Sachsがそのルーツに戻るということだ。ちなみに、来月は公開企業となって25年だ。25周年記念（silver anniversary）だ。少なくともGoldmanは投資家にとって銀であると言えるだろう※２。

ーCiti Groupを最も推しているのですね？

・Citiがベストだ。Citiは重大な転機となる組織改編を行った。それには7か月かけ、200,000人を解雇、13の階層を8つに減らし、300の委員会を無くした。誰もが大規模過ぎる、急ぎ過ぎている、大切な顧客、売上、顧客を失うだろうと言っていた、で、どうなったか？金曜日（4/12）、売上、利益の両方で市場予想を上回る決算を出した。売上は予想以上で、今年の目標を再確認した。株は売られたが、これは買いの機会である。私は未だ、今後２年と３四半期のうちに、Citi株は２倍になると思っている。

ー株価に関していうと、今年に入ってなぜMorgan Stanleyが外れ値になっているのですか？

・Citiは私の1、2、3番目に推奨する銘柄だ。なぜなら最悪だったのが、悪くなくなった（less bad）からだ。Morgan Stanleyは投資適格から良くなくなった（less good）のだ。過去の業績との比較が苦しい。8期連続で投資管理から資金が流出している。富裕背負う向け資産管理への資金流入はしばらくのあいだ、減速している。ちなみに、その富裕層向けは、地方銀行と同じように、高金利で痛手を負っている。注意深く見る必要がある。

ー富裕層向け事業には、最近新聞見出しになったこと（※３）が影響しないか？

・WSJにいくつかの記事が載った。未確認の情報として、Morgan Stanleyに顧客の選別が不適切だったとの疑惑がある。もしかしたら追加コストが発生するかも知れないし、顧客流出があるかもしれない。しかし、彼らは規制当局の動きにコメントすることはできない。

ーそれでは、このように質問します。彼らがコメントしない事のオーバーハングはどれ程あるだろう？

・決算をみてみよう。富裕層向け資産管理への資金流入が減速しているか？を。10%成長が3%になった。まだ成長しているかどうかだ。

※１：１－３月、株価は上がったが（388→412ドル）、４月に入ってからは下がっているので、若干ミスリード。

※２：ギャグを解説するのは野暮ですが、”Gold”man、25周年（silver anniversary）、銀（価値は高いが、金より低い）をかけている。

モルガン・スタンレーの株価が、11日のニューヨーク市場で昨年10月以来の大幅安となった。富裕層顧客によるマネーロンダリング（資金洗浄）の可能性を防ぐために同社が講じている措置が十分かを、米連邦当局が精査しているとの一部報道が嫌気された。

銀行はいつも悪い事をしている（そしてバレると罰金を払って決着）ので、Morganが（どこの銀行でも）マネロンに加担していても驚いたりしませんヨ。

ということで、マイク・メイヨー氏イチオシのCitiの株価を５年と最長期間（1970年代～）のチャートで再確認して終了；

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