【マイク・メイヨー】投資家にとってゴールドマンは少なくともシルバーだ。一押しはCiti。株価が2倍になるだろう。

　　３月は13項目のうち８項目で増加。特に無店舗小売りが大きく伸びた。ガソリンスタンドの売上高も大幅増。ガソリン価格の上昇が背景にある。一方で自動車・同部品は減少した。

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　　小売売上高で唯一のサービス項目である飲食店は前月比0.4％増。食料品店は0.5％増と、昨年８月以来の大きな伸びとなった。

金融政策：

■ウィリアムズ；
ウィリアムズＮＹ連銀総裁、年内の利下げ開始をなお予想 - Bloomberg

財政政策：

米下院、対イスラエル・ウクライナ支援法案の週内可決目指す－報道 - Bloomberg

地政学：

なし。

個別株：

■Goldman、Charles Schwabが決算；
ゴールドマン、１－３月増益－債券トレーディング収入予想上回る - Bloomberg

+2.92%、400.88ドル。

Schwab Revenue Tops Estimates Following Last Year’s Tumult

+1.71%、71.23ドル。

■Teslaが安い；
Tesla Cuts 'More Than 10%' Of Employees; Top Execs Depart As EV Giant Prepares For 'Next Phase Of Growth'

Tesla (TSLA) will lay off more than 10% of its global workforce, at least 14,000 employees, according to media reports and an internal memo sent by Chief Executive Elon Musk that leaked online Monday. TSLA shares sank Monday.

Tesla and Musk have telegraphed 2024 will be difficult for business throughout the year, starting with the company's fourth-quarter earnings call in late January. The move Monday to cut its workforce is the latest sign Tesla is facing difficulties as EV demand slows and competition ramps up.

「レイオフ＝利益が増える」と解されることが多いが、今回は「レイオフ＝売上減少の前ぶれ」だったもよう。

-5.59%、161.48ドル。

■Informaticaを買収するのでは？と報じられたSalesforceも安い。そして、なぜかInformaticaも安い；
Salesforce (CRM) in Takeover Talks With Informatica Per Reports

CRM -7.28%、272.90ドル。

INFA -6.50%、35.98ドル

■大手銀行決算はまだ終わっていませんが（BAC、MSが明日）、銀行アナリストのマイク・メイヨーのインタビューで〆；

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ーまずGoldmanについて聞きたい。あなたは予想を引き上げましたね。決算は良かったですか？

・ええ、良いものでした。「デイヴィッド・ソロモンよ、お前は仕事ができるのか？」と待っていた。この投資銀行にモーメンタムを取りもどせるのか？と。本日、間違いなくYesだった。市場予想をを上回り、投資銀行部門を成長させた。資本市場において、最も良い種である。

ーGoldmanは戻ったと言えるのでしょうか？しばらくの間、株は低調だった。

・１つの四半期だけで「戻った」とは言えない。去年のリターンは１０％だった。それは彼らが居たい場所ではないだろうし、居るべき場所でもない。しかし今期は+15%だ※１。このような四半期を積み上げていけば「戻った」と言えるようになる。今は正しい方向に向っている、と言える。

ーGoldmanをoverweightにしていますね？

・そうだ。２つの強いビジネス部門がある。国際金融（global banking）と富裕層向け資産管理（wealth asset management）だ。富裕層向け資産管理は1/3を占めているが、出遅れていた。しかし、過去３、４年間話題にしていた彼らのお遊び（hobbies）は大きな問題ではなくなった。第三の事業ラインであるプラットフォームソリューションを来年break-even（赤黒トントン）に持っていくと再度表明した。Goldman Sachsがそのルーツに戻るということだ。ちなみに、来月は公開企業となって25年だ。25周年記念（silver anniversary）だ。少なくともGoldmanは投資家にとって銀であると言えるだろう※２。

ーCiti Groupを最も推しているのですね？

・Citiがベストだ。Citiは重大な転機となる組織改編を行った。それには7か月かけ、200,000人を解雇、13の階層を8つに減らし、300の委員会を無くした。誰もが大規模過ぎる、急ぎ過ぎている、大切な顧客、売上、顧客を失うだろうと言っていた、で、どうなったか？金曜日（4/12）、売上、利益の両方で市場予想を上回る決算を出した。売上は予想以上で、今年の目標を再確認した。株は売られたが、これは買いの機会である。私は未だ、今後２年と３四半期のうちに、Citi株は２倍になると思っている。

ー株価に関していうと、今年に入ってなぜMorgan Stanleyが外れ値になっているのですか？

・Citiは私の1、2、3番目に推奨する銘柄だ。なぜなら最悪だったのが、悪くなくなった（less bad）からだ。Morgan Stanleyは投資適格から良くなくなった（less good）のだ。過去の業績との比較が苦しい。8期連続で投資管理から資金が流出している。富裕背負う向け資産管理への資金流入はしばらくのあいだ、減速している。ちなみに、その富裕層向けは、地方銀行と同じように、高金利で痛手を負っている。注意深く見る必要がある。

ー富裕層向け事業には、最近新聞見出しになったこと（※３）が影響しないか？

・WSJにいくつかの記事が載った。未確認の情報として、Morgan Stanleyに顧客の選別が不適切だったとの疑惑がある。もしかしたら追加コストが発生するかも知れないし、顧客流出があるかもしれない。しかし、彼らは規制当局の動きにコメントすることはできない。

ーそれでは、このように質問します。彼らがコメントしない事のオーバーハングはどれ程あるだろう？

・決算をみてみよう。富裕層向け資産管理への資金流入が減速しているか？を。10%成長が3%になった。まだ成長しているかどうかだ。

※１：１－３月、株価は上がったが（388→412ドル）、４月に入ってからは下がっているので、若干ミスリード。

※２：ギャグを解説するのは野暮ですが、”Gold”man、25周年（silver anniversary）、銀（価値は高いが、金より低い）をかけている。

※３：モルガンＳ株急落、富裕層の資産運用部門を米当局が精査との報道 - Bloomberg