【ジェフリー・ガンドラック】短期債券で7%以上の利回りを得るのが良い戦略だ。

塾長です。

昨日（米国5/3）は弱い雇用統計が出て株高、債券安。多分パウエルはこの雇用統計を知っていて、タカ派的な発言をしなかったのでしょう。

そして円高。こんなことなら２，３日介入を待てば良かったのに・・・。

　S&P500、5,127（+1.26%）

　Nasdaq、16,156（+1.99%）

【米国市況】米雇用統計後に円一段高、一時対ドル151円台－株は続伸 - Bloomberg

債券・為替・コモ：

　原油、77.99

　10年債、4.5000

　ドル円、152.9490

　Bitcoin、62,993

米国債利回り急低下、利下げ開始予想９月に前倒し－雇用統計後 - Bloomberg

　米金融政策見通しに最も敏感な２年債利回りは一時17ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）低下し4.71％となった。雇用者数の伸びが予想に届かなかったことに反応した。利下げ開始時期については、早ければ９月との見方が強まり、従来の11月から前倒しされた。市場はまた、年内に25ｂｐの利下げ２回との見方を再び織り込んだ。

経済指標：

　4月 NFP［前月比］、17.5万人（予想24.0万人）

　4月失業率、3.9%（予想3.8%）

　4月平均時給［前月比］、0.2%（0.3%）

　同［前年同月比］、3.9%（4.1%）

　4月サービス業PMI、51.3（50.9）

　4月コンポジットPMI、51.3（50.9）

　4月 ISM非製造業景気指数、49.4（51.9）

米雇用者数、６カ月ぶりの小幅な伸び－失業率は予想外に上昇 - Bloomberg

　　労働参加率は62.7％で横ばい。25－54歳の年齢層では83.5％に小幅上昇し、約20年ぶり高水準に並んだ。労働参加率の上昇は賃金の伸びを抑える方向に作用する。

　　米労働省が発表する雇用統計は、事業所調査と家計調査の２つで構成する。このうち家計調査に基づく独自の雇用者数は、４月にわずか２万5000人増となった。３月は50万人近く増えていた。

米ＩＳＭ非製造業指数、予想外の縮小圏－業況が４年ぶり低水準 - Bloomberg

　　雇用指数は３カ月連続で縮小圏にとどまった。

　：

　　仕入れ価格指数は59.2と、３カ月ぶりの水準に上昇。ＩＳＭ製造業の仕入れ価格指数も22年６月以来の高水準となっていた。

金融政策：

■グールズビー、ボウマン；
シカゴ連銀総裁、雇用統計「堅調」－こうしたデータさらに確認したい - Bloomberg

ボウマンＦＲＢ理事、インフレ率は「しばらくの間」高止まりへ - Bloomberg

財政政策：

なし。

地政学：

なし。

個別株：

■注目決算なし。

■先日ジェフリー・ガンドラックのインタビュー＠CNBC前半を掲載しましたが、後半部分がDoubelLine Youtubeチャネルにupされました；

www.youtube.com

「この環境は我々が宣伝し、実行してきた戦略に良い。過去6か月うまく行った。リスクの少ない証券、債券に投資し、イールドを得るというものだ。」の続きはというと・・・；

・・・私が言っているのはCCCジャンク債ではない。single Bのジャンク債でさえない。私が言っているのは、single A、triple B、high double Bの債券で、価格が短期債と離れているもの。２年国債、３年国債との差だ。これらの債券は多くのリスクを負う事無しに、7%台なかばの金利を得る事が出来る。この領域は多くのボラタリティ無しに、安心して投資できる。これはイールドカーブが反転している状況を利用したものだ。イールドカーブは現代に入って最も長く反転した状態が続いており、これがしばらく続くと思われる。すなわち短期的な債券に投資すれば、眠れない夜を過ごすことなしに適切な（decent）リターンを得られる。一部のcredit securitiesや、短期国債と離れているもの。我々が好んでいるのは銀行ローン、BBの領域、consumer receivbles、商業不動産市場などだ。オフィスは避けている。これらの債券は7.5%か、高いと8%の利回りがある。取るリスク次第だ。今日のFOMCで不確実性は晴れたかも知れないが、一般投資家にとっては、closed-end ファンドが広く値引きされてトレードされていた。レバレッジがかかっているモノの中には、多くのクレジットリスク無しに２桁台の利回りを出すものがある。すなわち、中庸なリスク資産にとってとても良い環境だと言える。そして（それら資産には）次回FOMCまで高いボラタリティーが起こりそうにない。次回FOMCの時は、DoubleLineに来てくれるのですよね。会えるのを楽しみにしていますよ。