塾長です。
昨日はCNBCに出ていたBianco Research社長兼CEOジム・ビアンコ。
今度はYahoo! Financeに出てたヨ：
・先日のFED利下げは市場に織り込まれていた。そこに驚きはない。
驚いたとすれば、市場が開いて30分後に発表したこと。
伝統的には、30分前にやる。
いずれにせよ、FEDは先手を取ったのではない。
市場に促されて動いた。市場が欲しがったモノをあげただけ。
・FEDが出来る事、出来ない事を考えよう。
金利を下げてもコロナウィルスは無くならない。ジェローム・パウウェルもプレス・カンファレンスで言った通り。
REPO市場があるので見えにくいが、流動性に問題があった。
株価がもっと急激に下がる懸念があった。FEDは下落を管理することができる。株価を元に戻すのではないよ。ダメになるのを防ぐだけ。
それでも市場は3月FOMCで0.5%の追加利下げを求めている。
・学校休校、大規模集会の禁止などで経済に大きなインパクトがあるだろう。
［コロナウィルスが拡大している］ワシントン州などの動向次第。
FEDが見ているのは、この点だと思う。
通常と同じではない。経済指標を見ていない。明日は失業者数が出る。誰も気にしちゃいない。
今後２，３週間で、大規模な経済的混乱が起こるかどうか次第。
・今日DOWは4%上昇した。
テクニカルには、インサイド・デイ（inside day）だ。
インサイド・デイとは、2日間の株の値動きを見て、2日目の上下が、1日目の値動きの範囲に収まる事を言う。
［注意：このインタビュー時点では、そうだったかも知れないけれど、結局昨日（水曜）の高値は、一昨日（火曜）の高値を超えた。］
2月中旬Forward P/Eレシオは20だった。それに至るまで、フェーズ１が終わり、グローバル化が進み、インフレ率は低く、金利は低いままだと期待していた。
そして、これだ。
高い確率でリセッションが起こると思う。今年１ or ２四半期に。
グローバル化の巻き戻しがある。工場を米国に戻す。コスト高でインフレ。
P/Eレシオ20だったのが、12～15になるだろう。
即ち、株価は20～30%下落する。
我々は丁度真ん中にいる。
80%下げたりしない。大恐慌も起こらない。
S&Pが2500に戻るだけ。
グローバル化の巻き戻しがあるんですか！
オイオイ。
そんな事は起こらない。
貴方が何か製造業の社長だったとしよう。
「中国は危険だから、米国に工場を戻す→コスト高→製品価格上昇→販売不振→業績悪化→クビ」
コロナでも、地震でも、神の仕業（act of God）に類する事象が発生した時、実際に起こるのは：
「中国から部品が入ってこない→売るものがない→業績悪化→コロナのせいだから仕方ない→次の年、頑張ろう」
貴方ならどちらを選らぶ？って話。
少なくともサラリーマン社長に”巻き戻す”選択肢は取れないヨ！
