塾長です。
タイトルにつられて見てみましたが、なかなか興味深い内容でした。
Linacre College at the University of Oxford, リチャード・ヴェルナー（Richard Werner）による解説。
「Princes of Yen - 円の支配者」の著者。
50分間のポッドキャスト。全部は書き出せないので、ポイントだけ：
・日本にバブルで起こったのは、土地価格が上昇し、マネーが増えたから。
当時の教科書には、銀行は単なる金融の仲介者と書いてあった。
しかし、実際は土地を担保にして、マネーを作り出していた。
・80年代、マネー・サプライとGDPの関係が崩れた。
その理由は、GDPは資産取引を含まないからだ。
マネーには２種類ある事を理解しなければならない。GDPに換算される経済を循環しているマネーと、資産取引のマネーだ。
・バブルが弾けた後、日本の金融政策者に「財政支出と金利引き下げは意味が無い。やるべきは、銀行からバッドローンを買い取って、銀行からの貸し出しが増えるのを支援すべき。国債発行をやめるべき。パブリックセクターの借り入れにファンドすべき。」と訴えたが、誰にも聞き入れられなかった。
代わりに、リチャード・クーのアドバイスを20年間聞き入れ、20年間の景気後退を経験した。
日銀は理解していたが、構造改革を進めるために、景気後退が必要だったのだ。
そのあたりは「prices of yen」に書いた。
その頃バーナンキはこの議論に参加していて、それが2008年金融危機対応につながった。
・弾力的な経済のためには、中小企業が多く存在することが必要。
そのためには、それらに金を貸す、小さな銀行が必要。大手銀行は中小企業に金を貸さない。
米国には、まだ5000の銀行がある。中国、ドイツにも多い。日本にもまだある。
ドイツの輸出が強いのは、これが理由だ。
これらの小さい銀行のために、ゼロ金利をやめる必要がある。
FEDの政策は間違っている。
銀行の統合が進んでいるが、それとは逆に、小さな銀行を作る支援をすべきだ。
・バーゼル１、２、３でやっているのは、銀行の貸し出しを規制するので、間違っている。
全体的にはオモシロイ。特に日本のバブルの話。
ただ、経済学者は過去の分析はできるけれど、将来の話は苦手な傾向。
「ドイツには中小企業が多い。中小企業に金を貸すのは小さい銀行。だから、小さい銀行をふやすべき」・・・
その因果関係は正しいのだろうか。
これはポッドキャストなので、詳しく踏み込まなかっただけかも知れないけれど、因果関係が成り立ってはいないし、相関関係があるかさえも分からないヨ。
