【ティルマン・フェルティッタ】2021、22年のレストラン、カジノ決算は異常値。消費に関わるどのような会社も21、22年と比べるべきではない。それは間違いだし、落胆するだけだ。

塾長です。

昨日（米国2/20）の米株は、nVidia決算を前に様子見・・・というより警戒感？ハイテクが売られ、生活必需品の一人勝ち。

　S&P500、4,975（-0.60%）

　Nasdaq、15,630（-0.92%）

【米国市況】大型テク株に売り､エヌビディア決算控え－ドル150円近辺 - Bloomberg

　　この日のエヌビディア株は４％余り下落。ハイテク株の比重が高いナスダック100指数は１％近く下げた。Ｓ＆Ｐ500種株価指数は5000を下回って引けた。フィラデルフィア半導体株指数は1.6％下落した。

債券・為替・コモ：

　原油、78.27

　10年債、4.2750

　ドル円、149.9200

　Bitcoin、52,278

経済指標：

なし。

金融政策：

なし。

財政政策：

なし。

地政学：

米国、ロシアに対する制裁措置を23日発表－ナワリヌイ氏の死巡り - Bloomberg

個別株：

■Walmarg、HomeDepot、PaloAltoなどが決算；
ウォルマート、第４四半期決算は堅調－ＴＶメーカーのビジオ買収 - Bloomberg

ホーム・デポ、11－１月期は５四半期連続の減収－需要低迷続く - Bloomberg

　　既存店売上高は3.5％減。同社は今年度の同売上高を１％減と予想するが、市場予想は0.2％増を見込む。

期待外れの決算なのに、売られず。+0.06%、362.57ドル。

Palo Alto Networks Plunges After Cutting Revenue Forecast

期待を裏切ったPANWは時間外で-20.25%、291.96ドル。

■Amazon、UberがDOWに採用。外れたのはWalgreen、Jetblue。
アマゾンをダウ工業株平均採用、ウーバーはダウ輸送株構成銘柄に - Bloomberg

■〆はティルマン・フェルティッタのインタビュー。レストラン経営で巨万の富を築き、Golden Nugget（カジノ）やHuston Rocketsを所有；

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ーまずはレストランについて聞きたい。あなたはレストラン業を拡大して有名になった。今後どれくらい成長するだろうか？

・客は増加し続けている。レストランは開業し、閉鎖するものだ。過去30年間、顧客の要望に応じて変化した。変化したものは成功し、変化したくなかった者は閉店した。変化したく無い者は常に存在する。客が多すぎるレストランを心配する必要は無い（笑）。

ー確かにそうですね。インプットコストはどうですか？パンデミックでの乱れは正常化したか？

・”正常に戻った”と言えるが、５年前より原料費は20%上昇、人件費は20～25%上昇した。なので、当時30ドルだった品物が、現在は40ドルになっている。電気代やoccupancy（家賃のこと？）等も上がっている。それが米国における新しいコストなのだ。それと同時に、人々は５年前よりカネを稼いでいる。

ー消費者はどのように消費していますか？高級品・サービスへの消費が長続きしていると言われている。特にレストランや旅行に、だ。インフレに影響を受けた消費者の動向が変化する兆しはあるか？

・100%ある。2021、22年は素晴らしい年だった。誰もがハイエンドの小売、レストラン、カジノに行った。2023年になって、政府の数兆ドルの補助金が無くなり、ハイエンドレストランは21、22年と同様の売上を出していない。2019年、20年初期のレベルに戻ったと言える。

ー消費者の動向をレストランからゲーミング（ギャンブル）に移したい。Ceasarsの決算は期待外れだった。スーパーボール後は、デジタル、オンラインゲーミングの話題で持ち切りだ。あなたはGolden Nuggetというカジノを持っている。今後カジノはどう変わるだろう？

・人々は楽しみ続けるだろう。誰もがゲーミングがもたらす娯楽を愛している。去年、ゲーミング会社の売上は$62Bだった（The National gaming numbers were like 62 billion for gaming companies last year）。それは巨額である。しかし、21年、22年が良かった、マージンが高かったのは、我々（カジノ）が労働者を確保できず、世の中にカネが溢れていたからだ。2023年は、そのモンスターのような数字から少し減り始めただけである。地方のゲーミング（regional gaming、ラスベガス、NJ、リノといった特定地域のカジノ群）は21年、22年のようにはならない。ゆっくりと正常に戻っているだけだ。それと同時に、我々（カジノ）は2019年より良くやっている。2020年は言うまでもない。2020年は無かったも同然。2021、22年と同じ事は起きない。Ceasarsの決算を21、22年と比べるべきではない。消費に関わるどのような会社も21、22年と比べるべきではない。それは間違いだし、落胆するだけだ。

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（このあと、オンラインゲーミングの話に移るので割愛。全てがオンラインに行くとは思えない、的な事を言っている）

レストラン経営者の彼から聞きたかったのは、（質問にもあるように）高インフレでもまったく消費を減らさない消費者の動向。

彼が言っているのは、

・レストラン、カジノの2021年、22年は異常値。

・レストランは19年、20年初期レベルに戻った。

・カジノは徐々に落ちてきているが、2019年より良い。

だ、そうです。

「2021、2022年の異常値と比べて欲しくない」「業績は伸びないから期待しないでくれ」というメッセージが伝わってくるインタビューでした。

異常な消費が収まっているようで、少しホッとしました。

ということで「消費者が派手にレストランや旅行にカネを使っている！」というフェーズは通り越し、消費は落ち着きを取り戻している模様。

株価が派手な消費を織り込んでいるのであれば、期待外れの決算→株価下落となる可能性あり。