DoubleLineによる雇用統計解説。Oracleが大規模レイオフを計画。

塾長です。

昨日blog記事にて、ジェレミー・シーゲル教授とボスティック総裁の6月分雇用統計に対するコメントを紹介しました；

alibertarian.hatenablog.com

その時は、彼らがそれぞれ「表向きの数字は良いが、蓋を開けてみると弱い」「経済は減速し始めた事を示している」と言っていたのが良く分かっていませんでした。

その後、DoubleLine（ジェフリー・ガンドラックの会社）の解説を読んで少し理解が進んだので、そちらを貼っておきます；

The June payrolls report sent some mixed signals in the labor market.

Nonfarm employment is down by 524k (0.34%) from its pre- pandemic level in February 2020.#jobs #workforce #labor #wages #unemployment pic.twitter.com/4XsnLNsOpQ
— DoubleLine || Monday Morning Minutes (@DLineMinutes) 2022年7月8日

こんな事が書かれている（下線・太字は筆者による）；

・6月分の雇用統計はマチマチ（mixed signals）だった。

・非農業部門雇用者数はコロナ直前の2020年2月に対して、まだ524K（0.34%）少ない。

・6月、非農業部門雇用者数は+372Kとなり、予想以上だったが、４，５月分の数字が22K下方修正された。

・民間セクターで381K増加（注：政府セクターのみ減少した）。
　professional and business services、leisure and hospitality、health careが突出して増加。

・家計調査（the household survey、農業部門・個人事業主を含めた数字が出る）において、労働者数が315K減少した。これは非農業部門の増加分（372K）にとても近い数字である。

・失業率は3.6%で変わらなかった。ちなみに、コロナ直前の2020年２月は3.5%だった。

・驚くべき事に、U-6失業率（注：フルタイム労働したいのにパートタイムで働かざるを得ない人を失業率の分子に加え、仕事が見つからなくて求職を一時的に止めてしまった人を分母に加えた、超広義の失業率）は7.1%から6.7%に減少した。

・労働力は約350K減少した。労働参加率は-0.1%減少して62.2%となった。

・働き盛り（25-54歳）の労働参加率は-0.3%して、82.3%。

・人口に対する雇用者数の比率は、コロナ後最も大きく減少した。60.1から59.9と変化した。

原文（ツイート）にはグラフが入っていて読みやすいので、そちらを参照して欲しい。

・表向きの雇用者数は伸びたが、その中身はコロナで失職し個人事業主となっていた人達が雇用に入ったに過ぎないのでは？

・失業率はコロナ前と同じ水準であるが、労働参加率は大きく下回っている。FEDは「求人倍率が２倍を超えているから労働市場はタイト。だから利上げしても大丈夫」と言うが、低賃金職や医者・看護師の求職が多いだけなんじゃないの？

って事かな。（U6の低下は、分子が減ったのか、分母が増えたのか、分からなかったのでコメントできません・・・）

また、シーゲル教授が心配していた週間労働時間については、@MacroAlfさんが長期のグラフを作ってくれていました；

...if you look under the hood you also notice the US average workweek hours decreased to 34.5.

This could be because at this stage of the cycle many companies look to trim costs by cutting salaried workers in favor of hourly part-time workers given the uncertain outlook.

5/17 pic.twitter.com/YrO7S6tMCP
— Alf (@MacroAlf) 2022年7月8日