【ジム・ビアンコ】基本シナリオは好景気継続、物価高、高金利、株高。

中国は年率８％で成長していたが、「今は年率２％近くだ」と、同国の成長率を誤って発言。「定年退職年齢の人口数が労働年齢の人口数を上回る状況にある」とも話したが、こちらも不正確で数字的にも大きく外れていた。

「このため、彼らは多少問題に見舞われている」とし、「悪い人々が問題を抱えると悪いことをするので、これは良いことではない」と語った。

間違った数字をしゃべっているのは、原稿にない事を言っているから。原稿にないということは、（政権・党の方針とは関係なく）個人の思いを差し込んだのでしょう。

では、なぜバイデンは中国を敵としたいのか？

外に敵を作れば、自分への攻撃が減るからでは？

まさに本人が言っているように「悪い人が問題を抱えると悪いことをする」。中国とイザコザを起こしたいのかも知れない。

個別株：

■注目決算なし。

■ジェフ・ベゾスがマイアミにある人工島の家を購入；
Jeff Bezos buys home in Florida's 'Billionaire Bunker' after paying $68 million to live in Miami neighborhood of Ivanka Trump and Tom Brady | Daily Mail Online

この島にはカール・アイカーン、トム・ブラディー、イヴァンカ・トランプ、フリオ・イグレシアスが家（豪邸）を持っているらしい。

写真を見てもらうと分かるが、海抜１～２ｍ？

「地球温暖化で海面上昇する」と言う人がいるが、私は大金持ちの（発言ではなく）行動を信じようと思います。

■〆はジム・ビアンコのインタビュー；

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ー（債券への）資金流入が金利にあまり影響を及ぼしていないのは何故でしょう？

・それは資金流入の多くが短期債に向っているからだ。FEDがFFレートを高く保っている。2024年には金利引下げがあるかも知れないが、今ではない。TINA（there is no alternative）トレードは終わった。今は代替がある。その代替とは5.5%利回りのT-Bill（米国短期債）だ。もしくは5.25%のMMF。シカゴ大学の調査によると、株の平均利回りは9%。その2/3をゼロリスクでMMFから得られる。多くの人にとって魅力的だ。2019年とは状況が違う。2019年は、株式市場に投資しなければ、他に利回りを得られるところは無かった。今は2/3を得られるのだ。

ーここ数週間、FEDが利上げを終了しようとしている時、金利が上昇している。ここから金利はどうなるでしょう？

・金利が上昇しているのは、人々がFEDの利上げ終了を信じているからだ。イールドカーブがスティープ化した※１。長期債が短期債よりも速く上昇したという意味。市場にはインフレが再燃するのではないかという恐れがある。８、９％ではなく、3.5、4%に戻るかも知れない。「もしFEDがそれに対応しないなら、私は10年債を持ちたくない」という市場の態度を目にしている。皮肉的だが、FEDが利上げを終えるというのは、結果的に金利を上げてしまうかも知れないのだ。市場がインフレに確信を持てないから。FEDが利上げを終えると、市場がインフレ退治は終わったと確信を持てない限りは、長期債や住宅金利が上がるかも知れない。私は市場がそのような確信を持っているとは思わない。だからイールドカーブはスティープ化している。

ーミシガン大学の調査が興味深い。長期のインフレ期待値は少なくともヘッドラインCPIと整合性が取れていない。それは心配ではないか。

・私はミシガン大学調査のファンではない。調査によると、期待値は3%から2.9%に下落した。しかし、過去２年間、それは2.9%から3.1%のあいだを付けていた。実際のインフレ率は過去40年で最高の9%から3%にワイルドに動いた。しかし調査の値は全然動かなかった。調査が何を意味しているのか疑問である。インフレ率が９％から３％になっても（ミシガン大学調査のインフレ期待値が）動かないのだとしたら、いったい何が動かせるのだろう？フランクに言うと、利用価値が分からない。

ートム・リーがあなたの前に出演し※２、インフレ鈍化が本物で、FEDが利上げを止める、住宅ローン金利が下がると言っていた。あなたは弱気だと言っていますか？

・債券には弱気だ。金利は上昇し続ける。単純化すると、株には２つの選択肢がある。１番目は、リセッションに陥り、ソフトランディングで、経済減退をある程度留められ、企業業績が苦しむ。２番目は、私が信じている方であるが、多分トム・リーと同じように、ノー・ランディングだ。経済は今の調子を保つ。リセッションはない。しかし、物価は上がり、金利は上がる。その2つの選択肢であれば、株には２番目の高物価、高金利の方が良い。逆風ではあるが、１番目の６か月以内にリセッションが起きるよりは、逆風が弱い。

ー政府が多くの負債をかかえるなか、（国債の）オークションに注目している。あなたに心配はありますか？30年債への需要とか？

・人々はオークションを強調し過ぎていると思う。一昨日の10年債オークションは良かった。昨日の30年債オークションはそれほどでもなかった。オークションは24時間だけ市場に影響を及ぼす。既にそれは過ぎ去った。長期の金利を予想する上で、オークションは重要視され過ぎている。

※１：短期債金利が高止まりして、長期金利が上昇しているのだから、イールドカーブはフラット化しているのでは？？？何度か聞き直しても、そう言っているようにしか聞こえない。言い間違い？

要約すると、ジム・ビアンコの基本シナリオは・・・；

・短期債への資金流入は続く。

・FEDは経済（や金融システム）をぶっ壊すまで利上げしない。

・経済は好調を保つ。その代わり、インフレ率は３～４％で高止まり。

・長期債安、株高
（正確には、株にとって環境が良いと言っているだけで、今以上に株高になるとは言っていない。既に割高になっている株価に対して、企業利益が追い付くと言っているだけ（≒株価はヨコ）かも）。

いつもと違う事を言っている。

これまで彼は「市場は、FEDのインフレ抑制に対する決意を見くびっている。FEDはリセッションを起こして物価を２％に戻す」と言っていた。

いつのまにかノー・ランディング／株強気派に寝返っている。

これはなかなか興味深い。