【Hartford Funds ネネット・ジェイコブソン】日本株をオーバーウェイト。金融機関、製造業を選好。

・我々は欧州、日本を見ている。興味深いことに我々にとっての国際（international）とは日本を意味する。日本は過去20年間死んでいた。今、隠れて好調（stealth performer）だ。日本株が円ベースで年初来31%高だと聞いて驚きませんか？米国株の約２倍値上りしている。我々はこの値上がりがまだ続くと思っている。米国株をアウトパフォームし続けると思う。欧州はそうでもない。リセッション入りしそうだから。中国の失速に晒されている。彼らは中国への輸入に頼っている。順位を付けるとしたら、日本、欧州、最後に米国だ。

・日本株の中では金融がとても好きだ。日銀はYCCを弱めた。10年債利回りの上限をあげた。それは銀行の収益に直接効いてくる。景気循環企業も好んでいる。自動車部品などの製造業。保険会社も。

・日本はとてもユニークだ。彼らは20年間デフレに苦しんだ。彼らはインフレを喜んでいる。バリュエーションは低い。株式市場に新しい宗教がある。それはより良い企業統治、株主還元など。それら株主にとっての利益、資本リターンの変化は徐々に起きており、日本株を有利にしている。私の同僚などは日本と聞くと呆れる。日本株が長期間やられっぱなしで、希望が無かったからだ。人口動態は酷い。たしかに酷いが、どこも酷いではないか。中国の人口動態は日本より悪い。

「投資銀行のトレーディングデスク以外でも、こういう人がこんな風に日本株を買っているのか」と知れる良いインタビューでした。

一般的に言って、金融緩和は株に追い風。カネが借りやすくなり、経済活動が活発になると期待するから。しかし、日本の場合、金融緩和があまりに長期間続いたので（期待を裏切り続けたので）、それが逆に危険信号として受け取られているという事。「金融緩和している間はダメ、引締めるのは成長の証だ」と。

そうすると、「日本は高齢者が増え、人口が減っていてダメな国（だから投資できない）」という言説が、「どこの国も変わらないよね」とひっくり返る。いい加減なものです。

ちなみに、彼女は日本以外について・・・、

・経済見通しは高インフレ、高金利継続、リセッションが来たとしてもソフトランディング。

・投資期間（investment horizon）は12か月。分散投資。好調だった銘柄・セクターから不調だったものにローテーション。

・米国株は割高。Magnificent 7は成長が織り込み済み。大手銀行、コモディティ銘柄（採掘会社）、工業が良い。

・米国債、とくに長めの期間を増やしている。

等と言っている。

今、ドル高・円安で日本株をたっぷり買える米国人（企業）はとても有利。米国が景気後退→株安になったとしても、米金利引下げ→ドル安・円高でヘッジできる。（投資会社・ヘッジファンドではない普通の）米国企業が日本企業を買う事例が増えてくるかも。

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