【ジェレミー・シーゲル教授】FEDはイールドカーブ逆転を解消せよ。そうすれば2024年は株高。

　来年に持っている心配は一つだけ。それ以外は素晴らしい年になるだろう。心配は、FEDが頑固に利下げしないこと。彼らはゲームの後半に利上げして、インフレを引き起こした。先週のデータは弱かった。人々はソフトランディングを期待しているが、それは保証されたものではない。リセッションが来るとは言っていないが、FEDは柔軟性を持つべきだ。先週のカンファレンスでパウエルが「我々は金利引き下げについて話し合っていない」との発言に、困惑させられた（disturb）。彼らは話し合うべきだ。利下げをすぐにする必要はないが、データは３、４週間前のものとは大きく違う。インフレ率が下がっただけでなく、経済活動のレベルが下向きに動いている。

ーあなたは１月以降、マネーサプライが減少している、金融条件はみかけ以上に引き締まっている、インフレはいくつかの要素により高く出すぎていて（over-stated）実際はもっと低い、と言ってきた。それにデータが追い付いて来た。

・そうだ。マネーサプライは２年間増えていない。２％インフレであれあば、［マネーサプライは］約５％増加する必要がある。

　彼が70年代の物語に戻らない事を願う。今とは状況が違う。1970年代、［アーサー・］バーンズは［マネーサプライを］年間１０％挿入した。パウエルは供給をやめ、マネーサプライが減少し始めた。そのとき私はとても警戒した。彼は少し供給を増やしたが、過去２か月間は減少している。我々はその実経済のデータを見ている。彼らは金利引き下げを考えるべきだ。信用を増やすべき。そうすれば2024年は経済成長できる。

ーソフトランディングのために利下げが必要でしょうか？大金融危機前の金利水準に戻っただけではダメですか？利下げが必要でしょうか？

・イールドカーブ逆転を解消すべきだ。長期金利が５％でピークを付け、４．５％に戻した。それが意味するのは、FFレートを下げるべきという事。長期債が5.5％、6%と上昇する事によって、逆転解消するのではない。FFレートを下げるべきだ。

　そして、インフレ率が低いのに、FFレートが5.5%というのは懲罰的な実金利と言える。AIなどがあるにせよ、それを克服するのは大変だ。住宅着工件数は良かったが、Home Building Sentimentは過去４か月、崩壊している。それは経済の軟化を示すデータの一つである。

　以前から言っている事だが、インフレ率が思い通りに下がっていないとしても、実金利は超絶に高い。新規失業保険申請者数は増加傾向。失業保険継続件数は過去２年で最高。イールドカーブ反転を戻す時であり、金利引き下げを話し合う時だ。

発言内容に変化なし。

・経済が減速しつつあるので、FEDは2024年に利下げして、イールドカーブ逆転を解消せよ。

・さもなくば、リセッションの可能性が高まる。

・利下げすれさえすれば、2024年は経済好調で株高。

だ、そうです。

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