塾長です。
昨日（米国1/7）の米株市場は、オープン後「よし、そろそろ底だ」と買いが優勢だったものの、謎の雇用統計に惑わされ、マイナスで着地。
S&P500、4,677（-0.41%）
Nasdaq、14,935（-0.96%）
【米国市況】Ｓ＆Ｐ500種、週間で1.9％安－2016年以来の軟調な第１週 - Bloomberg
Ｓ＆Ｐ500種は３日に終値で最高値を更新した後、４営業日続落。この日はテスラやエヌビディア、グーグル親会社アルファベットといった大型株の下げが響いた。ハイテク銘柄中心のナスダック100指数は週間で４％超の下落。
こちら、セクター別の騰落。プラス、マイナスがマチマチ。
エネルギー+1.37%、金融+1.18%、公共+0.76%の順番で上昇。
一般消費財-1.67%、テクノロジー-0.92%、不動産-0.52%の順で悪い。
債券、為替、コモ
原油、78.94
10年債、1.7710
ドル円、115.5500
Bitcoin、41,533
米10年債利回り上昇、昨年のピークを上回る－雇用統計で債券売り加速 - Bloomberg
経済指標：
12月 非農業部門雇用者数変化［前月比］、19.9万人（予想40.0万人）
12月 失業率、3.9%（4.1%）
12月 平均時給［前月比］、0.6%（0.4%）
12月 平均時給［前年同月比］、4.7%（4.2%）
米雇用統計：失業率3.9％に低下、賃金急増－利上げ圧力強まる - Bloomberg
予想より雇用者数増加が少なかったにも関わらず、失業率の方は予想を超える低下だったのかというと、雇用統計は家計調査と事業者調査に分かれていて、雇用者数は事業者からの聞き取り、失業率は家計からの聞き取りで算出しているので、整合性が取れない場合がある（長い目でみれば合ってくる）というのが、このヘンテコな雇用統計の解説デス。
ちなみに、雇用統計が正確でないというのは、今に始まった事ではありません。12月雇用統計の時も、皆さんクビを傾げてました。改定もされます。3か月分を平均して見るべきだと言う人もいます。
金融政策：
ＳＦ連銀総裁、「漸進的」な利上げ支持－その後にバランスシート縮小 - Bloomberg
「政策金利を漸進的に調整し、前回のサイクルよりも早急にバランスシート縮小に移ることが望ましい」「同時に行うことは支持しない」「１回か２回利上げ」した後に「バランスシートを調整することが考えられる」
個別株・・・の話に入る前に、債券市場についてDoubleLine ジェフリー・シャーマンが解説していたので、それを聞いてみましょう。
ー債券が売られている。債券市場は雇用統計をどのように評価したのか？
・市場は見出しの数字ではなく、その下で起こっている事を見る。ただ、雇用増が199,000しかなかった、期待より低かったというのにはコメントしておきたい。今回の雇用統計で、10月、11月の数字が改定され、約140,000増加した。12月も増加方向に改定されると考えられる。足し合わせると、期待値に近いものになる。
債券市場は平均時給に注目した。継続して上昇している。それが債券売りの原因だ。FEDがテーパリングを進め、低い金利から利上げするのを許すものだから。
ー賃金は強かった。去年から4.7%の上昇。レジャー、ホスピタリティー以外にも賃上げが広がっている。金融サービス、教育など。インフレが恒久的になるということか？
・インフレにプレッシャーをかけ続けることになる。FEDを強気にさせる。賃金データも改定され、昨年１年間で5.1%の賃金上昇となった。非常に強固だ。JOLTS（求人数）のデータを合わせてみると、多くのセグメントで離職率が高い。多くがレジャー関連であるが、ホワイトカラーも辞めている。これもインフレにプレッシャーをかける。来週、CPIが発表になる。我々の予想は7%を超えた辺り、7.1%といったところだろう。そして、この流れが続くだろう。FEDに利上げを許す。債券市場は3月利上げをほぼ織り込んだ。市場が利上げしても良いと言っているのだ。インフレと戦うために利上げしたいFEDに、強気に出る許可を与えている。
以上を踏まえた上で、昨日に引き続き「底を打ったか？」の議論を少々。Jefferiesのブレント・ティールさんです。（要約版）
- テック株はまだ底を打っていないが、底は近い。2020年にPER倍率が80%上昇したのが、一部剥がれただけ。
- 小型テックと大型テック株なら、先に小型が底を打つ。そろそろPEファンドに魅力的な値段になってきた。
- Meta（Facebook）は、他のMega Cap銘柄に比べて安い。Metaverse／Oculusが次の収益の柱になるかも知れない。（課題であった）若年層の取り戻しにつながる。
- テック株が戻るといっても、昨年のようなとんでもない評価（PER）には戻らない。
2021年の株式市場は、全然10%を超える下落（correction）が起こらず、少し下げたらすぐにリバウンドを繰り返しました。その流れを引き継ぐとすれば、今回も直ぐに反発するはず。
しかし、今回は若干環境が違う。FEDのテーパリング＆利上げが待っている。その連想から2018年クリスマスの再来を予想する人もいる。さらにそれに対して「株式市場が20%下落したら、同じようにFEDが助けにくる」という人もいる。
が、これら全てバックミラーに映る景色。環境は毎回違うので、まったく異なる結果になる可能性がありますネ（その可能性の方が高い？）。
さて、どうしよう？
まず、Metaを買うか。
・・・。
いや、Oculus買って、どれだけスゴイのか試してみる。スゴかったら、Metaを買う。保険でAppleも買う。というのはどうだろう。
Quest 2売れすぎ！ 専用アプリが海外のApp Storeで堂々たるNo.1になる | ギズモード・ジャパン
アップル製AR/VRヘッドセットは「革新的な3枚ディスプレイ」のウワサ - Engadget 日本版
・・・。
単にオモチャ（VRゴーグル）を買うための言い訳デシタ。
