塾長です。
明けましておめでとうございます。
2024年初日、昨日（米国1/2）の米株は下落で始まりました。
S&P500、4,742（-0.57%）
Nasdaq、14,765（-1.63%）
【米国市況】ハイテク株が下落、利回り上昇－円下げて一時142円21銭 - Bloomberg
2023年の米株上昇を予想していた少数派の１人、ファンドストラット・グローバル・アドバイザーズのトム・リー氏は、今年も株価は好調に推移するとみている。ただ、最初の５日間が相場の基調を方向付けることになり、軟調に推移すれば強気予想が否定される可能性があるとも述べた。
Bloombergはほとんどトム・リーを取り上げてこなかったが、さすがに2023年株高を当てたので無視できなくなった模様。
原油、70.50
10年債、3.9460
ドル円、142.0300
Bitcoin、45,005
12月 製造業PMI、47.9（予想48.4）
なし。
なし。
なし。
■今年のAppleは苦戦しそう；
アップル株下落、バークレイズが弱気派に－iPhone需要軟化警戒 - Bloomberg
アップル株の投資に対しては、バークレイズによる「アンダーウエート」を加えて５社が「売り」もしくはそれに相当する判断を下したことがブルームバーグがまとめたデータが示している。「買い」は34社、「ホールド」は14社。目標株価のコンセンサスは、向こう１年で7.5％の上昇。
株価は-3.58%、185.64ドル。
■〆は安定のジェレミー・シーゲル教授；
ー今年は割安株（バリュー）が良いと思っているようですね。なぜですか？
・バリュエーションを見ている。それが究極的にリターンにとって最も重要だからだ。Russell 1000をグロースとバリューに分けてみてみると、グロースのPERは31.3、バリューは15.9だ。その比率は２倍近い。それは最高ではない。最高だったのは2000年だ。その時何があったかは誰もがしっている（笑）。差が広がる可能性はあるが、究極的には近づくだろう。もちろん同じにはならないし、なるべきではない。グロースには高いマルチプルが付くべきだ。しかし通常（normal）よりは大きな差になっている。これがグロース株の崩壊につながるとは思っていない。全てを含むS&P500は8～10%上昇し、その中でバリュー株は15%上昇すると思う。
ーしかし、毎年、ここ10年間は年初に「今年こそバリュー株の年になる」と言い、年末に「グロース株でした」と言っているような気がしますよ。
・（笑）2022年はバリュー株が良かったです。2023年に完全に反転して、全てがゼロになってしまったが。しかし、［PERの］差を見ると、グロースがダメだと言っているのではないのだが、20年前より差が大きいし、金利が高い。それ（金利）がグロースを押しとどめる可能性がある。短期の金利は下がるだろう。しかし、長期の金利はパンデミック前に戻らない。それ（パンデミック前の低金利）がグロース株を押し上げてきた。
ーリセッション、金融政策についてはどう予想していますか？
・ソフトランディングする方に２：１で賭ける。ソフトランディングにならないとしたら、とてもマイルドなリセッションになり、早期に回復する。2024年のパフォーマンスに影響が出るほどにはならない。第2、3四半期にGDP成長率がゼロになるかも知れないが、それが最悪のシナリオだ。その後、2024年後半から2025年、素晴らしく成長するだろう。
ソフトランディング最もあり得るシナリオだ。GDPの下落（dip）はあっても、マイナスにはならず、その後年末にかけて［経済は］加速する。
ということで・・・；
・成長（グロース）株は高すぎる。金利が高い。資金が割安株に多く流れるだろう。
・ソフトランディングが最もあり得るシナリオ＝経済を悪化させるような要因は見えていない
と、おっしゃっています。
が、S&P500の中で利益を叩きだしているのは、金利の影響を受けないAppleやMicrosoftであり、それらは成長株・・・？
もしかしたら「Appleが売られ割安株に分類される。その後株価を戻し、割安株全体のパフォーマンスを牽引する」という予言だったりして？
以前Meta株が叩き売られた時、割安株に分類されたのを覚えているでしょうか？その後、成長株に戻っています；
Meta Platforms' return to growth index highlights annual Russell refresh
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