塾長です。
昨日（米国1/26）のS&Pはヨコ。Nasdaqが下げたのは、Intel（-11.91%）のせい？
S&P500、4,890（-0.07%）
Nasdaq、15,455（-0.36%）
【米国市況】国債下落、ＦＲＢ利下げ急がずとの見方－ドル148円台 - Bloomberg
原油、78.23
10年債、4.1600
ドル円、148.1400
Bitcoin、41,865
12月 PCEデフレータ［前月比］、0.2%（予想0.3%）
同［前年同月比］、2.6%（予想2.6%）
12月 PCEコアデフレータ［前月比］、0.2%（0.3%）
同［前年同月比］、2.9%（3.0%）
12月 個人支出［前月比］、0.7%（0.5%）
12月 個人所得［前月比］、0.3%（0.3%）
12月 中古住宅販売成約指数［前月比］、8.3%（2.0%）
同［前年同月比］、-1.0%（-4.2%）
ＦＲＢ注目のＰＣＥコア指数が鈍化、好調な消費にもかかわらず - Bloomberg
米中古住宅販売成約指数、予想上回る上昇－５カ月ぶり高水準に - Bloomberg
なし。FOMCは1/30、31。
なし。
なし。
■Amexが決算；
アメックス株が大幅高、24年通期の利益見通しが市場予想上回る - Bloomberg
アメックスの2023年通期は収入が14％、純利益は11％それぞれ増えた。10－12月（第４四半期）についてはアナリスト予想を下回ったが、同社はアルゼンチンの通貨切り下げも一部影響したと説明した。
■〆はジェレミー・シーゲル教授；
ー株式市場の状態をどうみますか？
・私はいまだにポジティブだ。株は利益の20倍で売られている。成長株は25～30倍。割安株は15、14倍。全体では20倍だが、違いがある。それはOKだ。株は年末までに８～１０％上昇するだろう。経済はとても強い。S&P500（の利益）は＄242を超えるだろう。その結果として株が上昇する。
ーしかし（2023年第4四半期の）決算はそれほど良くないですよ。失望していませんか？
・ヘッドラインを賑わしているものはあるね。Intelや、特にTesla。今の所70%が予想を上回っていると聞いている。歴史的な平均を下回っている。平均は75～78%だ。最終的にどうなるかみてみよう。日々の経済データからは、ソフトランディング、リセッションが来ない可能性が高まっている。
ー先い程、今年は８～１０％の株高と言いましたか？確か前回話したときは１０～１５％だったと思いますが。
・今日からのことを言ったまで。年初から既に数％上昇している。それに加え、マルチプルをみると、来週わかることだが、FEDは早期利下げに慎重になるだろう。経済はとても強い。彼らは金利を”より高くより長く”することができる。それが市場を失望させるかも知れない。しかし私は強い経済が続くという予想を維持する。リセッションになりFEDが早期に利下げするよりも良い。強気市場はFEDの早期利下げに依存しているとは思わない。とは言え、金利の高止まりは株を押し下げるかも知れない。しかし10%だとしても良いリターンだ。債券よりも良いリターンだ。
ー上昇する銘柄が広がるのを予想していますか？それとも巨大株の値上がりが続く？
・それを予想するのは難しい。TeslaがMag7の中で最初に陥落した。成長株のモーメンタムが変わるためには、さらに多くの失望が必要だ。フロリダでソーシャルメディアを規制する法案が通ったり、多くの反テックの流れがある。米国議会が反テックに動くかも知れない。常に脅威がある。それらの脅威がある限り、私なら割安株に向かう。割安株は素晴らしいリターンを出すために成長を必要としていない。
ということで・・・、
・経済は強く、企業利益はコンセンサスを超えるだろう。
・債券よりも高いリターンが期待できるので、株を買え。
・株の中では、成長株は割高すぎる。割安株が割安だ。
だ、そうです。
教授と同じく永遠の強気派 エド・ヤーディーニも「熱狂の20年代再来の確率が60%、70年代再来の確率は20%、90年代（ドットコムバブル）再来の確率は20%」と言っていました；
強気派二人が成長株に慎重になっているのは気になるところ。
ヤーディーニは「売り抜けられれば問題ない（=株の売り時がくるかも）」とも言っていたので、彼がいつ・どのように転換するのか注視しておきましょう。
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