【マイク・ウィルソン】国債でリスクヘッジし株を買え。AIでコスト削減、売上増する質の高い企業を。

　私は質の良い成長株に値上がりが広がると思う。我々が質の良い成長株をスクリーニングした結果、27%だけがITだ。10～12%がコミュニケーションサービス（注：Metaなどが入っている）。残りの60～70%が質の良い成長株（が、ITやコミュニケーションサービス以外の領域にある）。ソフトランディングになるのであれば、それらの株を持つべきだ。

　我々はマクロ見通しを３つのバケツに区分けしている。一つはソフトランディング、成長減速、インフレ減速。それは2023年にあったことだ。質の良い成長株が買われた。２つめは成長が加速し、インフレが定着する場合。そうすると株高は質の低い株に広がる。３つめはハードランディング。それら（の可能性をどの程度織り込むかで）ポートフォリオが決まってくる。

　リスクヘッジにはdiversificationが必要だ。過去15年で初めて金利が魅力的になった。債券が多様化の利点を提供できる。我々は10年債が4.90%を付けて以来、強気である。何かの経済ショック、イベントがあったときに、債券が株に対する多様性を提供できる。株のリスクをとる時でも、いまだ質の良い株であるべきだ。何かあったときにどのような株を持っていると安心できるか考えるべきだ。長期の国債の利点を得られている限りは株のリスクを許容し利益を得られる。

　AI adoptersというのは、テック以外でAIを採用しベネフィットを得られる企業。初期にAIを採用し、コスト削減する企業。売上を上げられるかも知れないが、それは2025年だろう。生産性が上がるのは2025年。我々の2025年企業利益予想はWall Streetの244より低く、230だ。市場予想が落ちてくるのが通常のパターンだ。しかし、2025年は16%成長し、266ドルだと予想している。生産性が向上するからだ。それには時間がかかる。我々のアナリストはボトムアップで勝ち組となる可能性のある企業を洗い出した。市場はそれを嗅ぎ付け、2025年を待たず、値上がりするだろう。

　AI採用でベネフィットを得るのは労働者が多い産業だけでなく、成長（＝売上増加）のドライバーとする企業もあるだろう。AIをマーケティングに利用し、新規顧客を得るとか。どうなるか分からない。だから興奮するのだ。不確実だ。それとともに、多くの負け組が出てくる。

　短期的にAIについて心配しているのは・・・、最近テック企業でレイオフが増えている。もしかしたら彼らは［AIで］人員削減の方法を見つけたのかも知れない。労働市場には様々な見方がある。我々は減速し、弱くなっていると見ている。さらなるレイオフがあるかも知れない。それがカタリストになるかも知れない。不確実ということだ。

強気へ転換したとは言えないが、明らかに弱気度が減っている。今までは「株は高すぎる」としか言わなかったのに、今日は饒舌にこんな事をいっていた；

・経済はソフトランディング、（着陸せずに）成長、ハードランディングの可能性がある。どうなるかは分からない。なので、どう転んでも良いようなポートフォリオが必要。

・質の高い株と国債の組合せで、リスクを抑えろ。

・株はテーマで買われている。先週はGOPとAIだった。期限切れになると、興味は次に移る。

・AIの注目はenabler（nVidia）からAIを使ってコスト削減、売上増をする企業へ。

・その成果が出るのは2025年業績から。しかし、株はその前から買われる。

・勝ち組が出てくるということは、負け組も出てくる（それらの株価は下がるから気を付けろ）

だ、そうです。

株がテーマで買われているというのは、その通りだと思います。最近ではEVへの興味が失われ、Tesla株が失速。

GOPと言っているのは共和党のことですよね？トランプが快進撃を続けていますが、それで特定の株が買われたでしょうか？共和党が政権を取ればEV補助金が減るだろう→Teslaが売られた、みたいな事を言っている？

Gxxと言えば、GLP-1（受容体作動薬）の方が注目されていると思います。

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