塾長です。
昨日（米国8/26）は待ちに待った（？）ジャクソンホール会議後のパウエル会見があり、米株は激落ちくん。
今朝からWIFIの調子が悪く、接続が切れてばかり。踏んだり蹴ったり。
S&P500、4,057（-3.37%）
Nasdaq、12,141（-3.94%）
【米国市況】株急落、ＦＲＢ議長発言で売り強まる－ドル137円台半ば - Bloomberg
原油、92.97
10年債、3.0350
ドル円、137.7520
Bitcoin、20,259
7月 PCEデフレータ［前年比］、6.3%（予想6.4%）
7月 PCEコアデフレータ［前年比］、4.6%（4.8%）
同［前年同月比］、0.1%（0.3%）
7月 個人所得［前月比］、0.2%（0.6%）
7月 個人支出［前月比］、0.1%（0.4%）
7月 卸売在庫［前月比］、0.8%（1.4%）
米個人消費支出、７月は低調な伸びにとどまる－インフレは緩和 - Bloomberg
パウエルさん会見の模様。ライブでは音量が非常に小さかったですが、こちらのビデオは修正されて聞き取りやすい；
パウエル議長、高金利維持する可能性高いと示唆－転換期待裏切る - Bloomberg
こんな事を言いました；
・インフレ抑制が最優先課題（成長は後回し）
・インフレ抑制の過程で家計やビジネスに痛みが出る。
・米国経済は21年に比べて減速しているが、まだモーメンタムがある。特に労働市場に歪みがある。需要過多。
・インフレ率が2%に向かうまで、金利を上げ続ける。
・7月FOMCでFFレートを2.25～2.5%にした。今の状況を鑑みれば、利上げを中立金利で止めたりしない。
・9月FOMCでも0.75%利上げするかもしれない。今後出てくるデータとそれによって変化する見通し（outlook）次第。
・歴史は、早めの（prematually）金融緩和への転換を強く戒めている。
1970、80年代の高インフレとそれに続く低インフレの25年間からの学びが3つある。
- 中央銀行は低く、安定したインフレを達成できるし、すべきである。需要を供給に合わせられる。
- インフレは、インフレ期待が大きな役割を持つ。インフレへの注目自体が家計やビジネス上の決定に影響を及ぼす。高インフレが長引けば長引くほど、高インフレが定着（entrenched）する可能性が上がってしまう。（「なので、高いインフレを長く続けてはいけない。早急に低下させる必要がある」と言っている）
- ゆえに、（インフレ抑制という）仕事が終わるまで、利上げを継続しなければならない（we muct keep at it until the job is done）。1970、80年代、何度も高インフレ抑制に失敗し、最終的にボルカーが長期に渡る金融引締めを行い、成功した。同じ失敗を繰り返さないためにも、今この問題（高インフレ）を解決する。
・我々は強固に、素早くツール（金利、バランスシート）を使って需要を抑制し、供給とバランスがとれるようにする。インフレ期待を固定する（anchored）。
ポイントは、過去のようにアヤフヤ、曖昧、柔らかな言い方をせず、以下３点を言い切った事でしょう。ボルカーを引き合いに出し、mustを使うあたりにその決意（？）が表れている；
市場はパウエルがタカ派発言するとは予想していましたが、ここまでは織込んでいなかったでしょうネ。
ただ、9月FOMCまで時間があるので、それまではアナリストの間で「〇〇の統計が△△だったから、0.75%利上げは必要ない」「いや、あれは9月1%利上げの予告だった」とか姦しい状況が続く予感。
なし。
マーク・ザッカーバーグがジョー・ローガンの番組に出演し、「FBIがFocebookに来て、ハンター・バイデンのlaptop問題は嘘情報だから、検閲しろ的な事を言った」と暴露；
ザッカーバーグは「具体的に何と言われたのか覚えていない」的なことを言っている。彼／Facebook、全てのSNSは「誰に何を言われて何を検閲しているのか」透明化すべきですネ。
AmazonがEAを買収？；
ゲーム大手EA買収、AppleではなくAmazonがオファーか - iPhone Mania
今日の〆はFundstrat トム・リー；
・パウエルがインフレに対してタフな姿勢を見せたが、それはこれまでと変わらない。
・物価を引き上げてきたドライバーは消失している。住宅在庫はGFCレベルに高い。車や家具などの耐久消費財に対する需要は減少し、価格も下落。Indeed.comを見れば、求職は40%減。FEDの2%ゴールを達成するために、賃金上昇がゼロ％になる必要は無い。1.5%落ちれば良い。
株は債券よりも安い。債券は安定している。最終的にsell-offは買われて終わるだろう。
・私はコモディティー価格上昇や賃金上昇が無い（dismiss）と言っているのではない。消費者のインフレ期待次第である。消費者のインフレ期待は３か月連続で下落している。１年も５年もだ。市場はどうかというと、swapsマーケットでは、１年は2.7%である。6月中旬以来、そこに留まっている。今から1年後のインフレ率を言い当てることは出来ないが、インフレ率はコンセンサスよりも下落傾向にあると言える。
・今年末までにFEDは1.0～1.25%利上げするだろう。FEDが利上げすると株価は下がるというのは誤解（misconception）だ。市場の織込み次第。既に金融引締めは織込まれている。
何を信じるかはあなた次第！
