塾長です。
昨日（米国6/14）は特にニュースも無く、株がヨコ、債券利回り低下。日銀が国債買入減額を決めたが、市場は「いますぐヤレ」と言い、円安。
S&P500、5,431（-0.04%）
Nasdaq、17,688（+0.12%）
【米国市況】安全資産買い､仏政治不安でリスク警戒－ドル157円台前半 - Bloomberg
原油、78.49
10年債、4.2130
ドル円、157.3230
Bitcoin、65,752
6月 ミシガン大学消費者信頼感指数、65.6（予想72.1）
米消費者センチメント、７カ月ぶりの低水準－ミシガン大調査 - Bloomberg
■メスター、グールズビー；
クリーブランド連銀総裁、インフレへのリスク「まだ上向き」 - Bloomberg
■日銀が財政ファイナンスをやめると言っている；
日銀が国債購入を減額へ、相応の規模と植田総裁－７月利上げ排除せず - Bloomberg
植田総裁は、国債買い入れの減額計画について「 減額する以上、相応の規模となるというふうに考えている」と発言。
なし。
なし。
■注目決算なし。
■〆は強気派エド・ヤーディーニ；
ー11月以来、テックは最も良い週を終えようとしている。市場は経済成長がスローになるのを一瞬でもお祝いしたりしないのでしょうか？
・経済が減速しているというのは、決まった事ではない。雇用者数は強く、賃金、所得はシャープに上がっている。それが小売りに表れるはずだ。あなたがたは消費者信頼感指数について語っていたが、人々は経済に対して悲観的だったが、経済は良く、労働市場は強かった。株は最高値だ。
ーそうは言っても、新規失業保険申請者数が３週間上昇、JOLTSも減って、フィラデルフィア連銀は13州で雇用者数が過剰に表現されていると言っている。心配はしていませんか？
・良いニュースがそこにあるというのに、人々は悪いニュースを探そうとして、データを切り刻んでいるようには思いませんか？新規失業保険申請者数が３週連続で増加したとして、それが何だというのか？去年の夏にも同じような事が起きた。データは季節調整されている。夏の休暇のため、おかしなことが起きているのだろう。申請者数は220,000から100,000くらいには下がるだろう。労働市場は好調に見える。NFIBの5月のサーベイによると、求職数が増えた。彼らは雇用している。あなたは好きなデータを選べばよい。ある人はクールエイドを飲み、ある人はコーラを飲むということだ。
ーあなたはメルトアップを心配していた。
・そうだ。メルトアップの初期にあるように見える。あなたは若いが、私は農業革命を覚えている。18世紀は経済の全てが農業で、農業の生産性が上昇した。19世紀には産業革命があり、今はデジタル革命が起きている。デジタル経済は金利に敏感でなく、多くのカネを産み出す。資本支出はとても強い。それを我々は見なければならない。それが市場が言っていることだ。株式市場は、ChatGPTが出た2022年11月22日に、AIを織り込み始めた。Appleはそれを搭載することにして、株はとても熱い。デジタル経済株は上がり、産業株はそうでもない、という状況である。
ー政治リスクは？
・一般的に言って政治が最大のリスクである。私の中では地政学リスクが前面にあり、今は国内の政治リスクが欧州、米国で発生している。どちらの候補も、例えば、中国に大きな関税を掛けようとしていたり。私が熱狂の2020年代の話をすると、人々は1920年代がいかに悪い形で終わったかを想いださせる。それは関税のせいだった。あなたは正しい。これは心配のない強気市場ではない。しかしそのようなものはない。常に心配事はあるものだ。しかし良いニュースは、米国政治は欧州よりも安定している。それが債券利回りが良い理由だろう。カネが米国市場にやってくる。
ということで、補足しつつまとめると・・・、
・経済はスローダウンしていると言う人がいるが、そうでないかも知れない。雇用市場や所得は好調だ。それは小売の業績に反映されるだろう。
結局、経済が悪化していると思いたい人※が、悪いデータをほじくり出しているだけ。好きなデータを見れば良い。
・デジタル革命が起き生産性が向上している。熱狂の20年代の再来だ。デジタル革命関連株（AIなど）は上がり続ける。
・地政学が最大のリスクであるが、心配事の無い時代など無い。国内政治の面では、米国は欧州よりも安定しており、カネが流れ込んでいる。
だ、そうです。
※：ヤーディーニは彼らのことを「die-hard hard-landers（不死身のハードランダー、ハードランディング説を死ぬまで信じ続ける人達）」と揶揄している。
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