塾長です。
昨日（米国7/13）は、低PPI→低インフレ期待→利上げ打ち止め期待→株高。
ドル安→企業収益改善期待もあったでしょう。
S&P500、4,510（+0.85%）
Nasdaq、14,138（+1.58%）
【米国市況】株は４日続伸、ＰＰＩも利上げ終了示唆－一時137円92銭 - Bloomberg
「円安だから上げている」と言われていた日本株が、円高になっても安くならない不思議；
日本株は続伸へ、米生産者物価伸びず利上げ懸念後退－電機などに買い - Bloomberg
原油、77.21
10年債、3.7610
ドル円、137.9540
Bitcoin、31,388
6月 PPI［前月比］、0.1%（予想0.1%）
同［前年同月比］、0.1%（0.5%）
6月 PPIコア［前月比］、0.1%（0.2%）
同［前年同月比］、2.4%（2.5%）
米ＰＰＩ、前年比で約３年ぶりの低い伸び－デフレの足音近づく - Bloomberg
財の価格は前月比でほぼ横ばい。前年同月比では4.4％低下と、過去３年余りで最大の落ち込みとなった。物価下落という形で消費者に浸透すれば、いわゆるデフレ状態となる。
■タカ派ブラード辞任！；
セントルイス連銀ブラード総裁が辞任、金利の道筋への影響軽微か - Bloomberg
Fed hawk Bullard steps down to be dean at business school in Indiana | Reuters
St. Louis Fed President Bullard says he’s stepping down in August
Purdue Universityの学長（学部長？）になるのだそう。
転職が辞任の理由？
突然やめる場合、たいていセクハラなどの不祥事が理由だったりするわけですが・・・。
なし。
なし。
■Prime Day好調（？）のAmazonが高値；
アマゾン株が上昇、プライムデーで売上高が過去最高を記録 - Bloomberg
アマゾンのプライムデー、米オンライン売上高は6.1％増－予想下回る - Bloomberg
米アマゾン・ドット・コムが11、12両日に実施したプライムデー・セールの米オンライン売上高は、48時間の合計で127億ドル（約１兆7600億円）となった。アドビのまとめで分かった。前年比6.1％増加したが、市場予想（9.5％増）には届かなかった。
普通、市場予想に届かなかったら株は下げるものですけどネ？+2.68%、134.30ドル。
■決算を出したのはDelta、Pepsicoなど。どちらも好調；
Stocks making the biggest moves premarket: Delta Air Lines, PepsiCo, MillerKnoll and more
Delta Air Lines
— Delta Air Lines jumped 4% after the airline operator reported its highest-ever quarterly earnings and revenue, and raised its 2023 earnings forecast. Delta posted adjusted earnings per share of $2.68 cents, more than the $2.40 expected by analysts polled by Refinitiv. It gained adjusted revenue of $14.61 billion, greater than the $14.49 billion consensus estimate.：
PepsiCo
— The beverage stock rose 2% after PepsiCo on Thursday beat earnings and revenue expectations in its recent results and raised its full-year outlook. The firm reported adjusted earnings of $2.09 per share, more than the $1.96 per share consensus estimate from Refinitiv. It reported revenue of $22.32 billion, greater than the forecast $21.73 billion.
こちらDelta CEO エド・バスティアンのインタビュー（将来見通しについて語っている部分を抜粋）；
ーLabor Day（9月4日）以降、季節性があり旅行需要は減る傾向にある。
・季節性はあるだろう。学生は学校に戻るしね。しかし、海外旅行は強さを保つ。欧州の夏は長い。"hotter than anything we have ever flown※"。９、１０月の欧州旅行は素晴らしい。企業の航空需要も戻ってきた。オフィスに従業員が戻ってきたからだ。
ー従業員がオフィスに戻ってきたから、出張が増えたのですか？
・人々は飛行機を怖がっているのではない。オフィスに人が戻ってくれば［企業の飛行機を使った出張需要は戻る］。ハイブリッドワークは残るだろう。それは、週末が長くなることを意味する。
季節性はあるだろうが、Q4は非常に強いものになる。疑問は無い。
※："hotter than anything we have ever flown"と言っているのは、需要がhotだと言っているのか、気温が高いと言っているのか、分かりませんでした（どちらでも意味は通じる）。
と、強気の見通しを語って、「最高か！」という感じ。
そんなDAL株価は-0.50%、47.71ドル。
あれ、下げてますけど？？？
ー商品価格を上げてきたが、高いままなのか？
売上が増えたのは値上げしただけでなく、数量も増えたからですね。
・その通りだ。我々は価格を上げたが、それと同時にコモディティーの値段も上がった。我々は9月前にコモディティーを仕入れる。ゆえに、コモディティー価格低下があっても、影響が出るのに時間がかかる。
我々が最も勇気づけられるのは、成長が強く、広いことだ。北米事業は11%、海外は15%、飲料は11%、スナックは15%増えた。素晴らしい売上のストーリーだ。さらに勇気付けられるのは、マージン改善だろう。コモディティー価格は基本的に金利と一致している。しかし、過去数年に行った生産性向上が機能しはじめた。この生産性向上は今年だけでなく、今後５～７年続く。
ーコモディティー価格が下がっても商品の値段は下げないのですね？減らしたポテトチップを袋に戻したり？
・我々は何度もチップを袋に戻したことがある。それは問題ではない。
そういえば、あなたは飲み物の選択を変えた方が良い。Pepsiの方が良い。
ーhigh test※を飲まないようにしている。以前はカロリーを減らしていたが、味は良くないし、完全に安全ではないかも知れないので、普通の、自然なのに戻った。
・我々のhigh test、ロー・カロリー、ゼロ・カロリー製品はgreatだ。
話を元に戻すと、コモディティー価格は下がっていない、上昇幅が減っただけ。これからも価格が下がるとは予想していない。以前のような値上げをしなくて良くなるだけだ。それが生産性向上を行った理由である。そして、成功している。
ー良い点だ。政治家はインフレが下がったと良いたがるが、既に上昇した価格はそのままだ。3%になっただけ。
・インフレは続くだろう。以前より低いインフレ率だが。
ー生産性向上の投資について教えて欲しい。労働者についてなのか、ロジスティクスなのか。在庫なのか。何をした？
・それら全てだ。３つのバケツに分けて考えている。
１，自動化。米国で労働者の確保が難しい。同じ労働者で、より高い生産性を達成できた。コストが減った。前もって資本コストはかかったが、今そこからリターンを得ている。
２，デジタル。同じ数のオフィスワーカーで、より多くの仕事をこなせる。より在庫に対するinsightが得られる。
３，global business operation。社内で標準化を行った。その結果、より速く、効率よく、低いコストで仕事をこなせるようになった。
それら全てがマージンの改善になっている。これはしばらくの間、続くだろう。
ースナックが伸びている。アナリストのレポートによると、13.5%の伸び。消費者がprivate labelに移っている環境で、どうやって伸ばしたのですか？
・いくつかの組合せだろう。
販路を拡大した。我々の製品はどこでも扱われているように感じるが、実際はどうでない。まだ多くの機会が残されている。
人々は外に出るようになった。コンビニ、レストラン、大学、オフィスなど。我々は他企業よりも、その領域に強い。
それに加え、我々の製品にイノベーションを行っている。ジョーは飲んでくれないけどね（笑）。
ーだったら、いくつか商品を送って欲しい。
・そうするよ。
これらはsimple great laxuaryなのだ。消費者はテック商品や車の消費を減らし、ストレスがかかっている。手頃な（affordable）laxuaryだ。
もっと言うと、彼らは我々の商品が好きなのだ。ポテトチップとは何だろう？ポテト、塩、油だ。フリートは？コーン、塩、油だ。シンプルで美味しい商品だ。
※：”high test製品”とは何でしょう？文脈的には、化学合成物質のようですが。コーラ、ペプシを飲んでいる時点で、化学物質云々の話をしても仕方がないと思いますが。
ググっていたら、コーラやペプシを飲んだネズミの睾丸が大きくなった、というニュースにぶつかった・・・。（Drinking Coke and Pepsi leads to larger testicles, more testosterone）
文面を追うだけでなく、実際にインタビュー動画でCFOの笑顔を見て頂きたい。笑いが止まらない感じ。
Pepsiは値上げでウハウハ。
自動化、デジタル化なんてのは、どこの企業でも当たり前にやること。海外事業の業務標準化も、出来て無かったのがオカシイくらい。
・・・。
こういう動画がみると、「株を買ってやる！」という気が湧いてきます。
労働者・消費者という立場でいる限り、いつまで経っても搾り取られる。投資家にまわって、一部でも取り返さなくては、と。
そんなPEPの株価は+2.38%、187.53ドル。
こちら５年チャート；
Forward Yield 2.76%。
ハイ、素晴らしい。
ということで、2Q決算シーズン開始直後１回表、2塁打とホームランが出た感じで、また弱気派はリセッション予想・株安予想を後ろ倒ししそうデス。
ーー
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