【モハメド・エルエライアン】今の市場にタカ派メッセージは不要。FEDは大きなビジョンを示せ。

・その通り。今朝10年債は4.98%に達した。直接的原因は、中国が米国債の持ち高を減らしたと言うニュースである。8月に$21B減らした。それが「国債の買い手はどこにいる？」と心配を引き起こした。多くの発行が予定されている。誰が買うのか？FEDは買っていない。売っている。機関投資家は既にunder water（所有する国債に含み損が出ている）で、買増し意欲は限定的。地政学的に中国は買い手になるのが難しい。中東で起きている事にも関わらず、利回りは再上昇した。

　それが意味するところは？普通の人々にとっては、住宅ローン金利が8%を超える。さらに住宅市場を凍らせる。事業にとっても、個人にとっても、借入コストが増加する。経済にとっては良いニュースではない。しかし、最も大きな心配は、金利の暴力的な動きだ。4.93%に達するまでの動きは、金利が何かを壊すのでは？という恐れである。なぜなら、どこにもアンカー（金利をつなぎとめておくもの、水準）が無いからだ。FEDの政策はアンカーではない。FEDの政策は過去を見過ぎている、データに依存し過ぎている。ゆえに、いつどこに向かうのか明確性が無い。経済もアンカーではない。これは債券市場にとって非常に難しい時期だ。安定が必要だ。

ー安定はどこから来るでしょうか？あなたが言ったように、伝統的な買い手は手控えている。今日、パウエルに何と言って欲しいですか？彼が安定性をもたらすでしょうか？

・まず明確にしておきたいのだが、私がパウエルから聞きたい言葉は、彼が言う事と異なるだろう。私はパウエルに「我々はもう過度にデータに依存しない。カーブが連続する道を、バックミラーを見て運転できない」と言って欲しい。それはデータ依存の意味するところだ。FEDのtoolは変曲点においては、問題となる。２つの変曲点がある。テクニカルと経済。私であればより大きなビジョンを提示する。イエレン、バーナンキ、グリーンスパンがやったように。このFEDは一つの骨もない初めてのFEDである。全てはデータ依存だ。

　データ依存だとすると、失業保険申請者は200K以下、インフレは目標を上回り、Atlanta FEDのGDP3Q予想は5%近辺。データ依存であれば、タカ派的メッセージが出てくることになる。今の市場に最も必要でないのは、FEDのタカ派メッセージだ。

ーこの背景にあるのは、、、あなたは最近「Permacrisis」という本を共著で出した。あなたはどのようにこの問題に対処するかを示そうとしている。ジェーミー・ダイモンが先週言った事を思い起こさせる。最近数十年で今が最も危険な時である、と。彼は地政学やQEについて語っていた。

　あなたも彼に同意しますか？これらが折り重なり、さらにリスクが上昇すると？

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ということで、自著の宣伝でした；